#termmax 我觉着TermMa对清算顺序的设计也很有意思。

很多借贷协议在清算时是按照抵押率从低到高排序的，谁的抵押率最低就先清算谁。这种方式很公平，但也容易被利用——大户可以盯着清算队列，专挑抵押率最低的仓位下手，抢在其他清算人前面吃掉最肥的一块。

而@TermMax 的做法不一样。它的清算窗口是公开的，任何人都可以参与，但清算的顺序不是按抵押率排队，而是按时间优先。谁先发起了清算请求，谁就先处理。

这个设计的逻辑是：清算是一项公共服务，不是套利竞赛。如果所有人都去抢抵押率最低的那个仓位，其他濒临清算的仓位反而没人管，可能导致更多的坏账。按时间优先来处理，清算人会分散到不同的仓位上去，整体的清算效率反而更高。

另一个细节是部分清算的规则。如果一笔债务比较大，清算人可以选择只清算其中的一部分，而不是全部。比如一笔十万美元的债务，清算人可以先清掉五万，拿走对应的抵押品。剩下的五万继续挂在账上，如果价格继续跌，下一轮再清。

这种部分清算的机制，给了借款人一个缓冲的空间。如果你的仓位被部分清算了，你还有机会补充抵押品或者偿还部分债务，保住剩下的仓位。如果是一次性全部清算，你就彻底失去了这个仓位。

当然，部分清算也意味着清算人的收益被摊薄了。但TermMax的文档里认为，一个健康的借贷市场不应该鼓励清算人去赌借款人爆仓，而是应该让清算成为一种平稳的风险释放机制。$ETH