J’ai passé une heure à comparer le coffre par défaut de TermMax à l’un de ses pools configurés par un curateur, et l’écart ne portait pas sur le rendement : il portait sur qui agit en premier. Les coffres $TMX sur #TermMax route déposent via des paramètres de marché choisis par un curateur avant qu’un déposant ne voie un chiffre — la stratégie orchestrée verrouille son spread au moment de l’allocation, et ce n’est qu’ensuite que le Taux Annuel Brut (APY) affiché reflète ce qu’il reste. En consultant @TermMax docs, l’interface du coffre par défaut affiche un taux global, mais l’allocation sous-jacente entre les marchés à taux fixe est déjà décidée par la tolérance au risque de quelqu’un d’autre, pas la mienne. Ce n’est pas trompeur, c’est simplement séquencé : le protocole commercialise « déposer et gagner », mais la mécanique réelle est « le curateur s’engage, le marché se réalise, le déposant hérite ». Cet ordre est à peine mentionné dans le parcours d’onboarding, probablement parce qu’il ne fragilise pas l’argumentaire : il fait juste, tranquillement, qui est exposé au risque de timing et qui ne l’est pas. Je m’attendais à ce que l’interface fasse apparaître ce séquençage quelque part avant le dépôt, mais ce n’est jamais vraiment le cas. Ça me fait me demander combien d’utilisateurs de coffres « set and forget » savent qu’ils s’engagent dans une décision qui a déjà été prise.