#termmax @TermMax
Parlons de l’événement TermMax Booster et de son produit Earn vaults. Ces derniers temps, je relis les documents du projet et j’ai beaucoup réfléchi.
D’abord, parlons de l’événement #Booster en cours. À l’heure actuelle, le nombre d’utilisateurs participants est d’environ 50 000. Le pool de récompenses total s’élève à 1,7 million de tokens. En se basant sur l’ampleur de participation actuelle, on estime que chaque participant peut recevoir environ 34 tokens. En prenant comme référence le prix pré-bourse de 0,19 U pour Aspecta, le gain moyen par personne équivaut à environ 6,5 U. Mais il reste encore 5 jours à l’événement : si davantage de participants affluent ensuite, le nombre total pourrait atteindre 80 000, et à ce moment-là le gain moyen par personne retomberait à 4 U. Le niveau de rendement correspond alors globalement à l’attente selon laquelle le score Alpha1 équivaut à environ 2 U. Le modèle de récompenses est assez précis.
Par ailleurs, la tâche pour les créateurs ne reste que deux jours. Ceux qui ne l’ont pas encore terminée peuvent s’y mettre rapidement.$RE
Une fois l’événement terminé, passons au point central : les Earn vaults de TermMax. Ils diffèrent totalement de la logique de la grande majorité des trésors de rendement DeFi sur le marché.
Dans le DeFi grand public, les principaux yield vaults sont, en substance, une forme de réinvestissement automatique d’un “pistolet-mitrailleur” : après avoir déposé des USDC, le protocole récupère automatiquement le taux APY le plus élevé du moment, et les fonds continuent de rouler et de capitaliser sous forme de composition. Ce modèle est simple à prendre en main et très adapté aux investisseurs particuliers. Mais il a un défaut fatal : il ne poursuit que le taux le plus élevé à l’instant T, en ignorant totalement la structure des échéances, et sans mettre en place de gestion des risques au niveau des taux. Dès que la conjoncture du marché change, les rendements fluctuent de façon spectaculaire avec elle.$SKYAI
En revanche, les Earn vaults de TermMax fonctionnent selon un mode de gestion par des gestionnaires professionnels (curators), avec une garde et une répartition des fonds. Les ressources sont allouées à différents marchés de prêts à taux fixe, avec des échéances distinctes. Le travail central du gestionnaire consiste à construire un portefeuille d’actifs multi-échéances : à chaque nœud temporel, il verrouille les rendements à l’avance, et arbitre entre le niveau de retour et la liquidité. Ce n’est pas simplement une quête du taux annualisé le plus élevé “tout de suite”. Cette approche ressemble davantage aux fonds à revenu fixe du marché financier traditionnel, et diffère fondamentalement des simples “pools pistolets-mitrailleurs” DeFi.
La valeur de ce design n’est d’ailleurs pas encore pleinement comprise par beaucoup.
Quand les taux du marché baissent, le rendement du pool “mitrailleur” classique chute immédiatement avec le marché, car il ne peut toujours capter que le rendement du moment. Mais le coffre TermMax a déjà verrouillé plusieurs tranches de taux sur différentes échéances, ce qui permet de stabiliser le rendement global sur une période donnée.
Parlons de l’événement TermMax Booster et de son produit Earn vaults. Ces derniers temps, je relis les documents du projet et j’ai beaucoup réfléchi.
D’abord, parlons de l’événement #Booster en cours. À l’heure actuelle, le nombre d’utilisateurs participants est d’environ 50 000. Le pool de récompenses total s’élève à 1,7 million de tokens. En se basant sur l’ampleur de participation actuelle, on estime que chaque participant peut recevoir environ 34 tokens. En prenant comme référence le prix pré-bourse de 0,19 U pour Aspecta, le gain moyen par personne équivaut à environ 6,5 U. Mais il reste encore 5 jours à l’événement : si davantage de participants affluent ensuite, le nombre total pourrait atteindre 80 000, et à ce moment-là le gain moyen par personne retomberait à 4 U. Le niveau de rendement correspond alors globalement à l’attente selon laquelle le score Alpha1 équivaut à environ 2 U. Le modèle de récompenses est assez précis.
Par ailleurs, la tâche pour les créateurs ne reste que deux jours. Ceux qui ne l’ont pas encore terminée peuvent s’y mettre rapidement.$RE
Une fois l’événement terminé, passons au point central : les Earn vaults de TermMax. Ils diffèrent totalement de la logique de la grande majorité des trésors de rendement DeFi sur le marché.
Dans le DeFi grand public, les principaux yield vaults sont, en substance, une forme de réinvestissement automatique d’un “pistolet-mitrailleur” : après avoir déposé des USDC, le protocole récupère automatiquement le taux APY le plus élevé du moment, et les fonds continuent de rouler et de capitaliser sous forme de composition. Ce modèle est simple à prendre en main et très adapté aux investisseurs particuliers. Mais il a un défaut fatal : il ne poursuit que le taux le plus élevé à l’instant T, en ignorant totalement la structure des échéances, et sans mettre en place de gestion des risques au niveau des taux. Dès que la conjoncture du marché change, les rendements fluctuent de façon spectaculaire avec elle.$SKYAI
En revanche, les Earn vaults de TermMax fonctionnent selon un mode de gestion par des gestionnaires professionnels (curators), avec une garde et une répartition des fonds. Les ressources sont allouées à différents marchés de prêts à taux fixe, avec des échéances distinctes. Le travail central du gestionnaire consiste à construire un portefeuille d’actifs multi-échéances : à chaque nœud temporel, il verrouille les rendements à l’avance, et arbitre entre le niveau de retour et la liquidité. Ce n’est pas simplement une quête du taux annualisé le plus élevé “tout de suite”. Cette approche ressemble davantage aux fonds à revenu fixe du marché financier traditionnel, et diffère fondamentalement des simples “pools pistolets-mitrailleurs” DeFi.
La valeur de ce design n’est d’ailleurs pas encore pleinement comprise par beaucoup.
Quand les taux du marché baissent, le rendement du pool “mitrailleur” classique chute immédiatement avec le marché, car il ne peut toujours capter que le rendement du moment. Mais le coffre TermMax a déjà verrouillé plusieurs tranches de taux sur différentes échéances, ce qui permet de stabiliser le rendement global sur une période donnée.