J’ai passé l’après-midi à fouiller le tableau de bord de $TermMax et le pitch « chaque chaîne, chaque commande » du lancement V2. Neuf chaînes listées — Ethereum, Arbitrum, BNB, Berachain, même Robinhood Chain et Hyperliquid L1. Ça paraît immense.
Ensuite, j’ai sorti le split réel. Ethereum représente 98,4 % du TVL. Quatre-vingt-dix-huit virgule quatre. Les huit autres chaînes ne sont quasiment que de l’arrondi. Le TVL total est de 31,22 M$ , en baisse de 7,2 % sur les 30 derniers jours, et les frais sur la même période ont atteint 19 930 $ — l’intégralité des revenus du protocole, sans prélèvement distinct de la trésorerie, ce qui est en soi un petit indice sur le fait que ce montage reste encore très léger.
Attendez — c’est la partie qui m’a marqué. Les déploiements multichaînes donnent l’impression d’une stratégie de distribution, le nombre de chaînes comme indicateur de croissance. Mais le capital réel, l’activité réelle à taux fixe, n’a pas bougé : elle reste entièrement sur Ethereum. Partout on raconte « la liquidité partout », mais en réalité, c’est la liquidité d’Ethereum qui se passe.
Je ne critique pas : les protocoles à taux fixe ont probablement besoin d’une liquidité profonde et fidèle plus que de logos de chaînes sur une page d’accueil. Mais ça me fait quand même me demander si TermMax finit par revenir sur moins de chaînes, ou s’il garde les drapeaux visibles pendant qu’une seule chaîne fait tout le travail en dessous.
#termmax @TermMax
Ensuite, j’ai sorti le split réel. Ethereum représente 98,4 % du TVL. Quatre-vingt-dix-huit virgule quatre. Les huit autres chaînes ne sont quasiment que de l’arrondi. Le TVL total est de 31,22 M$ , en baisse de 7,2 % sur les 30 derniers jours, et les frais sur la même période ont atteint 19 930 $ — l’intégralité des revenus du protocole, sans prélèvement distinct de la trésorerie, ce qui est en soi un petit indice sur le fait que ce montage reste encore très léger.
Attendez — c’est la partie qui m’a marqué. Les déploiements multichaînes donnent l’impression d’une stratégie de distribution, le nombre de chaînes comme indicateur de croissance. Mais le capital réel, l’activité réelle à taux fixe, n’a pas bougé : elle reste entièrement sur Ethereum. Partout on raconte « la liquidité partout », mais en réalité, c’est la liquidité d’Ethereum qui se passe.
Je ne critique pas : les protocoles à taux fixe ont probablement besoin d’une liquidité profonde et fidèle plus que de logos de chaînes sur une page d’accueil. Mais ça me fait quand même me demander si TermMax finit par revenir sur moins de chaînes, ou s’il garde les drapeaux visibles pendant qu’une seule chaîne fait tout le travail en dessous.
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