#termmax @TermMax TGE vient d’être définitivement calé pour le 25 août, et juste avant ça, les chiffres ont discrètement franchi quelque chose qui mérite qu’on s’y attarde : 90 M$+ de TVL, 1,5 M de portefeuilles enregistrés, 90 000 actifs quotidiens, répartis sur 10 chaînes EVM, avec Morpho, Aave, Venus et Pendle tous placés en dessous comme sources de rendement de base. Le point qui m’a vraiment marqué pendant la mission — pas tant le gros titre de la TVL, mais la “plomberie”. Quand un curateur lance un vault TermMax, tout USDC non apparié ne fait pas juste… attendre. Il est automatiquement routé vers le protocole de base que le curateur a choisi (vault Morpho, pool Aave, marché Venus) et renvoyé de façon atomique dès qu’un emprunteur consomme réellement l’ordre. Les déposants gagnent donc un rendement flottant avant même que la partie à taux fixe soit appariée. Ce n’est pas vraiment ce que les pitch decks mettent le plus souvent en avant.
Et du coup, ça change un peu la question “qui en bénéficie d’abord ?”. Le curateur qui choisit la source de rendement, et le protocole sous-jacent qui absorbe le flux en attente, captent de la valeur immédiatement et automatiquement. Le prêteur retail se voit annoncer le taux fixe à l’avance, mais en pratique il est flottant tant qu’il n’est pas apparié : la promesse, c’est le fixe ; la réalité du jour 1, c’est le flottant.
Pas encore sûr si c’est une fonctionnalité ou juste une description honnête de la façon dont la liquidité se comporte réellement partout. Je continue d’y réfléchir.
Que devient ce routage du capital en attente une fois que les incitations de liquidity mining de TMX s’estompent après le TGE ?
$NVDAB $HEMI