#termmax @TermMax
Je regardais une position à taux fixe sur 7 jours, et une chose m’a semblé presque ridicule : l’APR semblait significative, mais les dollars réellement gagnés bougeaient à peine. Un taux annuel élevé peut donner l’impression d’être important, tandis que la courte durée de maturité compresse discrètement le rendement réel.
Cela compte davantage avec TermMax, car les 2% de frais de prêt sont facturés sur les intérêts, et non sur le principal. À 5%, 10% ou même 20% d’APR, les frais peuvent sembler différents en pourcentage de ce qu’ils semblent en dollars. Pour des maturités FT courtes, je préférerais voir les dollars nets gagnés plutôt qu’un autre titre annualisé.
Puis il y a la maturité elle-même. Si 40% du FT restant arrive à expiration au cours d’une seule fenêtre de sept jours — ou si 1 M$ arrive à maturité à peu près dans la même fenêtre de blocs — la pression principale n’est peut-être pas un risque de crédit. Cela pourrait simplement être une congestion des rachats, des frais “gas”, et le calendrier d’exécution.
TermMax fixe le taux à l’entrée, mais une sortie anticipée est une autre histoire. Vendre après 25%, 50% ou 75% de la durée introduit un prix de marché que l’APR initial ne reflète pas.
C’est la partie inconfortable pour moi. TermMax peut rendre le taux de prêt prévisible tout en laissant la liquidité, le coût de rachat et le P&L de sortie bien moins prévisibles. Parfois, le risque caché n’est pas de savoir si vous êtes payé. C’est ce que ça vous coûte pour partir.
Je regardais une position à taux fixe sur 7 jours, et une chose m’a semblé presque ridicule : l’APR semblait significative, mais les dollars réellement gagnés bougeaient à peine. Un taux annuel élevé peut donner l’impression d’être important, tandis que la courte durée de maturité compresse discrètement le rendement réel.
Cela compte davantage avec TermMax, car les 2% de frais de prêt sont facturés sur les intérêts, et non sur le principal. À 5%, 10% ou même 20% d’APR, les frais peuvent sembler différents en pourcentage de ce qu’ils semblent en dollars. Pour des maturités FT courtes, je préférerais voir les dollars nets gagnés plutôt qu’un autre titre annualisé.
Puis il y a la maturité elle-même. Si 40% du FT restant arrive à expiration au cours d’une seule fenêtre de sept jours — ou si 1 M$ arrive à maturité à peu près dans la même fenêtre de blocs — la pression principale n’est peut-être pas un risque de crédit. Cela pourrait simplement être une congestion des rachats, des frais “gas”, et le calendrier d’exécution.
TermMax fixe le taux à l’entrée, mais une sortie anticipée est une autre histoire. Vendre après 25%, 50% ou 75% de la durée introduit un prix de marché que l’APR initial ne reflète pas.
C’est la partie inconfortable pour moi. TermMax peut rendre le taux de prêt prévisible tout en laissant la liquidité, le coût de rachat et le P&L de sortie bien moins prévisibles. Parfois, le risque caché n’est pas de savoir si vous êtes payé. C’est ce que ça vous coûte pour partir.