@TermMax #TermMax
Au début, quelque chose ne me semblait pas logique : pourquoi quelqu’un laisserait-il un ordre de prêt important en attente sur TermMax plutôt que de prendre le taux déjà disponible.
Ensuite, j’ai examiné le compromis. TermMax permet aux prêteurs de choisir le taux fixe minimum qu’ils souhaitent, donc un utilisateur disposant de 500 000 USDC peut publier un ordre à 8 % et simplement attendre un emprunteur. Prendre le taux du marché fait travailler immédiatement le capital, mais cela peut aussi signifier accepter un prix moins favorable dans un marché peu liquide. Attendre devient alors une stratégie de négociation.
Cela fonctionne particulièrement bien pour les acteurs plus importants. Ils peuvent se permettre d’être patients, d’éviter de faire pression sur le taux contre eux-mêmes, et d’utiliser la taille de leur ordre comme un signal destiné au marché. Les emprunteurs accèdent à une liquidité plus profonde, et TermMax obtient un carnet d’ordres plus utile. L’inconvénient retombe sur les utilisateurs qui privilégient la rapidité : un prêteur plus petit peut devoir accepter un taux plus bas, tandis qu’un emprunteur pressé pourrait devoir payer davantage.
Les chiffres montrent que ce comportement mérite d’être surveillé. DeFiLlama suit environ 31,2 millions de dollars de TVL sur TermMax et 27,3 millions de dollars de prêts actifs. Un ordre de 500 000 dollars représenterait environ 1,6 % de cette TVL suivie, suffisamment pour influencer l’apparence du marché.
Si davantage d’utilisateurs décident que leur meilleur choix est de publier un taux ambitieux et d’attendre, cela créera-t-il une meilleure découverte des prix—ou un carnet d’ordres qui semble profond, mais qui s’accorde rarement sur un prix ?
Au début, quelque chose ne me semblait pas logique : pourquoi quelqu’un laisserait-il un ordre de prêt important en attente sur TermMax plutôt que de prendre le taux déjà disponible.
Ensuite, j’ai examiné le compromis. TermMax permet aux prêteurs de choisir le taux fixe minimum qu’ils souhaitent, donc un utilisateur disposant de 500 000 USDC peut publier un ordre à 8 % et simplement attendre un emprunteur. Prendre le taux du marché fait travailler immédiatement le capital, mais cela peut aussi signifier accepter un prix moins favorable dans un marché peu liquide. Attendre devient alors une stratégie de négociation.
Cela fonctionne particulièrement bien pour les acteurs plus importants. Ils peuvent se permettre d’être patients, d’éviter de faire pression sur le taux contre eux-mêmes, et d’utiliser la taille de leur ordre comme un signal destiné au marché. Les emprunteurs accèdent à une liquidité plus profonde, et TermMax obtient un carnet d’ordres plus utile. L’inconvénient retombe sur les utilisateurs qui privilégient la rapidité : un prêteur plus petit peut devoir accepter un taux plus bas, tandis qu’un emprunteur pressé pourrait devoir payer davantage.
Les chiffres montrent que ce comportement mérite d’être surveillé. DeFiLlama suit environ 31,2 millions de dollars de TVL sur TermMax et 27,3 millions de dollars de prêts actifs. Un ordre de 500 000 dollars représenterait environ 1,6 % de cette TVL suivie, suffisamment pour influencer l’apparence du marché.
Si davantage d’utilisateurs décident que leur meilleur choix est de publier un taux ambitieux et d’attendre, cela créera-t-il une meilleure découverte des prix—ou un carnet d’ordres qui semble profond, mais qui s’accorde rarement sur un prix ?