Je reviens sans cesse à la liquidité de TermMax, non pas parce que le produit semble incomplet, mais parce que le prêt à taux fixe crée un type de friction différent.
Les chiffres sont déjà parlants : plus de 90 M$ de TVL, environ 22 M$ de prêts actifs, et 1,5 M+ de portefeuilles connectés. Mais ces chiffres ne signifient pas automatiquement une liquidité profonde là où cela compte vraiment.
Quand j’ai examiné la partie à taux fixe, la question pratique est devenue assez simple : un emprunteur peut-il trouver l’échéance et le taux qu’il souhaite sans attendre, tandis qu’un prêteur peut entrer et sortir sans subir un gros coût d’opportunité ?
Cela devient encore plus important à mesure que TermMax ajoute davantage d’échéances et de vaults.
Un marché peut disposer d’un capital total conséquent tout en donnant une impression de liquidité faible à une échéance précise.
Je pense que c’est là que la V2 et le modèle de curateur deviennent intéressants. Des vaults plus structurés peuvent concentrer la liquidité au lieu de la disperser entre trop de choix isolés.
Mais la concentration crée un autre arbitrage. Si la liquidité devient plus profonde sur des échéances sélectionnées, que se passe-t-il pour les échéances moins populaires ?
TermMax peut résoudre les aspects mécaniques du produit. La partie la plus difficile pourrait être d’obtenir une activité suffisamment bilatérale pour que ces mécaniques paraissent réellement utiles chaque jour.
C’est le point que je surveille après le TGE, parce que 90 M$ de TVL ne représentent pas du tout la même chose que 90 M$ de liquidité réellement mobilisable quand on observe un seul marché précis.
#termmax @TermMax
Les chiffres sont déjà parlants : plus de 90 M$ de TVL, environ 22 M$ de prêts actifs, et 1,5 M+ de portefeuilles connectés. Mais ces chiffres ne signifient pas automatiquement une liquidité profonde là où cela compte vraiment.
Quand j’ai examiné la partie à taux fixe, la question pratique est devenue assez simple : un emprunteur peut-il trouver l’échéance et le taux qu’il souhaite sans attendre, tandis qu’un prêteur peut entrer et sortir sans subir un gros coût d’opportunité ?
Cela devient encore plus important à mesure que TermMax ajoute davantage d’échéances et de vaults.
Un marché peut disposer d’un capital total conséquent tout en donnant une impression de liquidité faible à une échéance précise.
Je pense que c’est là que la V2 et le modèle de curateur deviennent intéressants. Des vaults plus structurés peuvent concentrer la liquidité au lieu de la disperser entre trop de choix isolés.
Mais la concentration crée un autre arbitrage. Si la liquidité devient plus profonde sur des échéances sélectionnées, que se passe-t-il pour les échéances moins populaires ?
TermMax peut résoudre les aspects mécaniques du produit. La partie la plus difficile pourrait être d’obtenir une activité suffisamment bilatérale pour que ces mécaniques paraissent réellement utiles chaque jour.
C’est le point que je surveille après le TGE, parce que 90 M$ de TVL ne représentent pas du tout la même chose que 90 M$ de liquidité réellement mobilisable quand on observe un seul marché précis.
#termmax @TermMax