Les rendements des obligations du Trésor américain à 30 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 2007. Tout le monde panique comme si c’était 2008, encore une fois.
Mais voilà le point : les taux ne montent pas vers un niveau délirant. Ils se contentent de revenir à la normale après 15 ans d’argent artificiellement bon marché.
Réfléchissez-y. Pendant plus d’une décennie après la crise financière, la Fed a maintenu les taux près de zéro et a mené un énorme programme d’assouplissement quantitatif (QE) pour faire baisser les rendements. Puis 2020 est arrivé : les taux sont retombés à zéro, la liquidité s’est déversée partout, les obligations du Trésor à 10 ans sont tombées à 0,5 %, et les prêts hypothécaires à 30 ans étaient à 3 %.
Ces chiffres-là, c’étaient les taux anormaux. Pas ceux d’aujourd’hui.
Désormais, on a une économie avec 2,7 % d’inflation, une croissance du PIB de 2,5 % et plus, la hausse des salaires, de solides résultats des entreprises, et des investissements massifs (capex) dans les centres de données. La Fed ne fait plus de QE. Les taux à court terme sont autour de 3,5–3,75 %.
Alors pourquoi quelqu’un prêterait de l’argent sur 30 ans à des taux ultra-faibles ? Il faut une compensation pour le risque d’inflation, les anticipations de croissance, le risque de crédit, l’incertitude. C’est simplement rationnel.
Je me souviens de mon premier crédit immobilier autour de 10 % et je me disais que c’était une bonne affaire, parce que mes parents payaient 18 %. Un prêt à 3 % ne semblait « normal » que parce qu’on s’était habitué à une distorsion liée aux taux à zéro.
Cela veut-il dire que les taux vont revenir à 18 % ? Non. Mais ça montre à quel point notre perception du « normal » a été faussée.
Des rendements au plus haut depuis 2007 ne veut pas dire qu’un autre 2008 arrive. Ça veut dire que les taux reflètent enfin une économie avec une croissance réelle, une inflation durable et beaucoup moins d’intervention de la banque centrale.
Les taux ne sont pas trop élevés. Ils étaient juste trop bas pendant bien trop longtemps.
Mais voilà le point : les taux ne montent pas vers un niveau délirant. Ils se contentent de revenir à la normale après 15 ans d’argent artificiellement bon marché.
Réfléchissez-y. Pendant plus d’une décennie après la crise financière, la Fed a maintenu les taux près de zéro et a mené un énorme programme d’assouplissement quantitatif (QE) pour faire baisser les rendements. Puis 2020 est arrivé : les taux sont retombés à zéro, la liquidité s’est déversée partout, les obligations du Trésor à 10 ans sont tombées à 0,5 %, et les prêts hypothécaires à 30 ans étaient à 3 %.
Ces chiffres-là, c’étaient les taux anormaux. Pas ceux d’aujourd’hui.
Désormais, on a une économie avec 2,7 % d’inflation, une croissance du PIB de 2,5 % et plus, la hausse des salaires, de solides résultats des entreprises, et des investissements massifs (capex) dans les centres de données. La Fed ne fait plus de QE. Les taux à court terme sont autour de 3,5–3,75 %.
Alors pourquoi quelqu’un prêterait de l’argent sur 30 ans à des taux ultra-faibles ? Il faut une compensation pour le risque d’inflation, les anticipations de croissance, le risque de crédit, l’incertitude. C’est simplement rationnel.
Je me souviens de mon premier crédit immobilier autour de 10 % et je me disais que c’était une bonne affaire, parce que mes parents payaient 18 %. Un prêt à 3 % ne semblait « normal » que parce qu’on s’était habitué à une distorsion liée aux taux à zéro.
Cela veut-il dire que les taux vont revenir à 18 % ? Non. Mais ça montre à quel point notre perception du « normal » a été faussée.
Des rendements au plus haut depuis 2007 ne veut pas dire qu’un autre 2008 arrive. Ça veut dire que les taux reflètent enfin une économie avec une croissance réelle, une inflation durable et beaucoup moins d’intervention de la banque centrale.
Les taux ne sont pas trop élevés. Ils étaient juste trop bas pendant bien trop longtemps.