#termmax Avant, je pensais que le plus grand avantage des prêts DeFi était la flexibilité. Si l’ETH monte, je peux le mettre en garantie pour emprunter des stablecoins ; si l’USDC est en attente, je peux le déposer pour toucher des rendements ; quand je suis optimiste sur le marché, je peux augmenter l’effet de levier à tout moment ; et quand je veux sortir, je peux rembourser immédiatement.
Plus tard, en commençant à utiliser plus fréquemment des prêts à taux variable, j’ai compris que la « flexibilité » pouvait aussi être une autre forme d’incertitude.
Le pire moment, c’est quand j’ai mis en garantie de l’ETH pour emprunter des stablecoins. Le taux annuel était plutôt stable au départ, et je prévoyais d’utiliser les fonds pour une stratégie d’environ deux semaines. Résultat : le marché a soudain commencé à se précipiter pour la liquidité, et le taux d’emprunt a grimpé en continu. La position elle-même allait bien, le ratio de garantie restait sûr, mais chaque jour où j’ouvrais la page, je ne savais pas jusqu’où la prochaine hausse d’intérêts irait.
C’est à ce moment-là que j’ai réalisé que les prêts à taux variable conviennent mieux aux besoins de trésorerie sans échéance claire. Mais dès que votre stratégie a une période précise — par exemple deux semaines, un mois ou un trimestre — l’incertitude sur le taux impacte directement le rendement final.
J’ai commencé à m’intéresser à #TermMax @TermMax, précisément parce qu’il remet le taux fixe dans les prêts sur chaîne.
Ce n’est pas simplement afficher un APR fixe à l’écran : via la séparation en FT et en XT, l’échéance et le taux peuvent être fixés par le marché. Les prêteurs achètent des FT avec décote, puis les rachetent à l’échéance au pair ; ainsi, le rendement est quasiment déterminé dès l’achat. Les emprunteurs, eux, créent une position de dette via la mise en garantie des actifs, et le coût du financement est verrouillé sur la durée convenue.
À première vue, cela ne paraît pas aussi excitant que « l’extraction à haut rendement », mais cela résout un problème que j’ignorais depuis longtemps : le coût du capital devrait justement pouvoir être calculé à l’avance.
Quand je sais combien je devrai rembourser après trente jours, je peux décider de manière plus rationnelle : faire ou non de l’arbitrage, détenir des actifs au comptant, ou augmenter l’effet de levier de la position. Le rendement ne dépend plus seulement des anticipations ; il faut d’abord retrancher les coûts de financement déjà connus.
TermMax m’a fait comprendre une chose : sur des marchés financiers mûrs, il n’est pas nécessaire que tous les capitaux poursuivent le taux le plus élevé ; il faut surtout permettre à différentes préférences de risque de trouver des échéances et des prix adaptés.@TermMax $BTC