#termmax @TermMax
ngl Je suis tombé tout à l’heure dans le terrier du TermMax vault, et la façon dont la plupart des gens lisent ces trucs rate l’endroit où l’appel réel est effectué.
TermMax propose des prêts à taux fixe, empilés avec une exposition via des options, donc les vrais chiffres sont bien en dessous du chiffre principal. Là, le TermMax USDC Vault V2 affiche 5,82 M$ de TVL avec un 4,36 % APY affiché et une utilisation de 75,7 %. Ça veut dire, sans bruit, que 24,3 % des dépôts ne sont pas déployés. Mais honnêtement, ce capital en attente n’est pas entièrement gaspillé : les curateurs le garent d’habitude dans des pools de rendement de base comme Morpho ou Aave, donc l’impact est moins mauvais que ça en a l’air.
Ensuite, il y a la façon dont TermMax répartit le capital. Presque 69 % de tout ce qui est alloué est concentré dans un seul marché. Et le LLTV lié à ce panier ? 92 %. Franchement, ça te dit plus sur où se situe le danger que n’importe quel rendement annoncé ne pourrait jamais le faire. Mais voilà la catch : les prêts de TermMax sont à durée fixe, pas ouverts à la manière d’Aave. Si ce 92 % LLTV est proche de l’échéance, le risque baisse fortement. S’il est récent, par contre… c’est dangereux, fr.
Ma checklist pour n’importe quel vault TermMax a été complètement chamboulée. Ces jours-ci, je vérifie d’abord le timelock, puis le cap, puis la concentration, puis le LLTV avec la timeline jusqu’à maturité, puis la liquidité du marché secondaire. Celui-ci tourne avec un plafond de 50 M$ et un timelock de 24 heures. Mais la vitesse de sortie n’est pas garantie uniquement par le timelock : si tu essaies de retirer avant l’échéance pendant un crash, tu vends sur des marchés secondaires avec un risque de slippage très élevé.
Fr, je continue de me demander si les gens utilisent encore l’APY comme filtre d’ouverture, ou si leur séquence a changé une fois qu’ils ont vu comment ces vaults réagissent sous pression.
ngl Je suis tombé tout à l’heure dans le terrier du TermMax vault, et la façon dont la plupart des gens lisent ces trucs rate l’endroit où l’appel réel est effectué.
TermMax propose des prêts à taux fixe, empilés avec une exposition via des options, donc les vrais chiffres sont bien en dessous du chiffre principal. Là, le TermMax USDC Vault V2 affiche 5,82 M$ de TVL avec un 4,36 % APY affiché et une utilisation de 75,7 %. Ça veut dire, sans bruit, que 24,3 % des dépôts ne sont pas déployés. Mais honnêtement, ce capital en attente n’est pas entièrement gaspillé : les curateurs le garent d’habitude dans des pools de rendement de base comme Morpho ou Aave, donc l’impact est moins mauvais que ça en a l’air.
Ensuite, il y a la façon dont TermMax répartit le capital. Presque 69 % de tout ce qui est alloué est concentré dans un seul marché. Et le LLTV lié à ce panier ? 92 %. Franchement, ça te dit plus sur où se situe le danger que n’importe quel rendement annoncé ne pourrait jamais le faire. Mais voilà la catch : les prêts de TermMax sont à durée fixe, pas ouverts à la manière d’Aave. Si ce 92 % LLTV est proche de l’échéance, le risque baisse fortement. S’il est récent, par contre… c’est dangereux, fr.
Ma checklist pour n’importe quel vault TermMax a été complètement chamboulée. Ces jours-ci, je vérifie d’abord le timelock, puis le cap, puis la concentration, puis le LLTV avec la timeline jusqu’à maturité, puis la liquidité du marché secondaire. Celui-ci tourne avec un plafond de 50 M$ et un timelock de 24 heures. Mais la vitesse de sortie n’est pas garantie uniquement par le timelock : si tu essaies de retirer avant l’échéance pendant un crash, tu vends sur des marchés secondaires avec un risque de slippage très élevé.
Fr, je continue de me demander si les gens utilisent encore l’APY comme filtre d’ouverture, ou si leur séquence a changé une fois qu’ils ont vu comment ces vaults réagissent sous pression.