#termmax TermMax 的固定利率，关键不是年化，而是谁会归零
重新看 @TermMax 的固定利率设计，我觉得最值得琢磨的不是收益率，而是它怎么把 1 笔债务拆开定价。贷款被分成 FT 和 XT：FT 对应到期面值，出借人按折扣价买入，到期按 1 个债务代币赎回，差额就是固定回报；XT 承接利息部分。这样，本金和利息从开仓时就有了各自价格。
抵押端也被单独封装。借款人的仓位进入 GT 这张 ERC-721，记录抵押品和发行的 FT 数量，能发多少受市场 MLTV 约束。还款可以直接用债务代币结清，也能从市场买回 FT；如果 FT 仍在折价，后一种方式可能更省。但能交易不等于随时能顺利退出。提前卖 FT 时，价格和流动性都看有没有人接，深度不够，折价成本还是要自己承担。$NVDAB
我真正记住 @TermMax 这套结构的，是到期那一刻：FT 按面值兑付，XT 归零。XT 归零不是异常，而是利息权利走到终点后的结果。也正因为它必然归零，中途接手的人必须判断剩余时间和价格是否值得。以前我看收益产品先算年化，现在我会先找哪个资产会在到期失去价值，再确认自己站在哪一边。#TermMax 真正做的，是把本金、利息和到期风险拆开，让市场分别定价。
重新看 @TermMax 的固定利率设计，我觉得最值得琢磨的不是收益率，而是它怎么把 1 笔债务拆开定价。贷款被分成 FT 和 XT：FT 对应到期面值，出借人按折扣价买入，到期按 1 个债务代币赎回，差额就是固定回报；XT 承接利息部分。这样，本金和利息从开仓时就有了各自价格。
抵押端也被单独封装。借款人的仓位进入 GT 这张 ERC-721，记录抵押品和发行的 FT 数量，能发多少受市场 MLTV 约束。还款可以直接用债务代币结清，也能从市场买回 FT；如果 FT 仍在折价，后一种方式可能更省。但能交易不等于随时能顺利退出。提前卖 FT 时，价格和流动性都看有没有人接，深度不够，折价成本还是要自己承担。$NVDAB
我真正记住 @TermMax 这套结构的，是到期那一刻：FT 按面值兑付，XT 归零。XT 归零不是异常，而是利息权利走到终点后的结果。也正因为它必然归零，中途接手的人必须判断剩余时间和价格是否值得。以前我看收益产品先算年化，现在我会先找哪个资产会在到期失去价值，再确认自己站在哪一边。#TermMax 真正做的，是把本金、利息和到期风险拆开，让市场分别定价。