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Si mon portefeuille avait une personnalité cette semaine, il se moquerait probablement de moi.😀

J’ai pris des profits sur $RICE , $BTW et $VELVET après leurs mouvements récents, et pendant un bref instant, j’ai réussi à me convaincre que j’étais un génie du marché. 😅Le marché m’a rapidement rappelé que trois bonnes opérations ne font pas soudainement de quelqu’un un stratège macro.

En cherchant ma prochaine opportunité, j’ai fini par me renseigner sur les prêts à taux fixe et je suis tombé sur quelque chose de plus intéressant que des graphiques de prix : la façon dont les taux d’emprunt sont réellement découverts.

Les pools de crédit traditionnels ne découvrent pas les taux : ils les calculent mécaniquement à partir d’une courbe d’utilisation. On emprunte davantage, le taux augmente ; on rembourse la dette, le taux baisse. Personne ne fixe activement un prix. C’est un algorithme qui s’en charge.

TermMax adopte une approche différente. Grâce aux Range Orders, des curateurs peuvent créer des courbes de prix personnalisées et fournir de la liquidité pour des maturités spécifiques. Au lieu d’accepter un taux généré par une formule, les emprunteurs interagissent avec des fournisseurs de liquidité qui expriment activement leurs points de vue sur le risque de durée (term risk) et la qualité des garanties.

Cette différence se voit déjà. TermMax prend en charge 77 marchés sur 8 chaînes, y compris des marchés où les utilisateurs peuvent emprunter de l’USDC contre du sUSDe à des taux inférieurs au rendement sous-jacent. Ces opportunités existent parce que le risque spécifique aux garanties est évalué directement, plutôt que via un modèle d’utilisation unique.

Le protocole a généré environ 19,9 K$ de frais au cours des 30 derniers jours, ce qui reflète une activité réelle, portée par la formation et l’exécution des taux.

Au final, des coûts d’emprunt « justes » ne viennent peut-être pas des algorithmes seuls. Ils pourraient venir de marchés où les participants sont prêts à valoriser l’incertitude et à se tromper parfois.

Comment la DeFi devrait-elle découvrir les taux d’emprunt ?