Au début, j’ai supposé que le rendement fixe signifiait de la simplicité : que les jetons FT payaient simplement les investisseurs au fil du temps, comme un compte d’épargne. Mais la structure à coupon zéro fonctionne différemment. Il n’y a aucun coupon du tout, aucun versement périodique pour ancrer les attentes au fur et à mesure. À la place, le token est vendu avec une décote et arrive à échéance au pair : le rendement se trouve donc à l’intérieur du prix d’entrée lui-même, plutôt que d’être distribué en versements. Cela modifie le comportement plus que je ne l’avais prévu. Les détenteurs ne vérifient pas s’il y a des paiements : ils attendent simplement. Pas de réclamation, pas de réinvestissement, pas de petites décisions à prendre pour maintenir l’attention en éveil jusqu’à l’arrivée de l’échéance. Cela supprime une couche de friction, mais supprime aussi une couche d’engagement. Ne rien avoir à faire souvent signifie ne rien remarquer. La vraie question est de savoir si ce silence signale la stabilité ou l’absence. Un token qui ne vous demande rien jusqu’à la liquidation pourrait conserver une demande silencieuse, ou simplement attendre d’être rappelé.
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