#termmax @TermMax
Je réfléchissais à la manière dont on rembourse concrètement un prêt sur TermMax en me disant que la réponse serait ennuyeuse : rembourser ce que l’on a emprunté. La deuxième option de remboursement m’a fait m’arrêter et le relire deux fois, car cela signifie qu’on peut régler une dette pour moins que sa valeur nominale.
Voici le principe : quand vous empruntez, vous émettez des Fixed Rate Tokens (FTs). Chacun est une promesse de rembourser 1 USDC à l’échéance. Disons que vous devez 800 USDC : cela fait 800 FTs.
La manière évidente de rembourser consiste à rendre simplement 800 USDC. C’est tout.
Mais il existe une deuxième voie. Ces mêmes FTs s’échangent sur le marché ouvert avec une décote avant l’échéance : par exemple 0,80 chacun. Donc vous pouvez acheter 800 FTs sur le marché pour 640 USDC, les retourner pour clôturer votre prêt, et libérer votre garantie. Vous avez ainsi réglé une dette de 800 USDC pour 640.
La première fois que je l’ai lu, j’ai eu l’impression que c’était un déjeuner gratuit. Ce n’est pas le cas, et comprendre pourquoi est en fait la partie la plus intéressante.
Ce prix à 0,80 n’est pas un cadeau. Il reflète la tarification du marché en fonction du temps et du risque : la valeur du FT est inférieure à 1,00 aujourd’hui précisément parce que vous recevez 1,00 seulement plus tard, et qu’il existe une chance que la dette ne soit pas intégralement remboursée. À l’approche de l’échéance, cette décote se réduit vers zéro : plus vous êtes proche de la date limite, moins cela vous fait économiser. Achetez un FT la veille de l’échéance et vous paierez presque le plein 1,00.
Donc ce n’est pas vraiment « payer moins que ce que vous devez ». C’est que, en valeur d’aujourd’hui, votre dette vaut déjà moins que sa valeur nominale, et que le protocole vous permet de la régler au prix d’aujourd’hui plutôt qu’au prix futur. Franchement, c’est ainsi que fonctionnent les obligations depuis toujours : vous pouvez mettre fin à une dette en la rachetant sur le marché.
Ce que je ne suis pas sûr, c’est ceci : une décote comme celle-ci peut-elle survivre à sa propre popularité ? Plus les gens se précipitent pour acheter des FTs afin de rembourser à moindre coût, plus cet achat fait monter les prix vers 1,00 et efface discrètement la décote même dont ils profitaient. @TermMax
#TermMax $RED $GPS $EDEN
Je réfléchissais à la manière dont on rembourse concrètement un prêt sur TermMax en me disant que la réponse serait ennuyeuse : rembourser ce que l’on a emprunté. La deuxième option de remboursement m’a fait m’arrêter et le relire deux fois, car cela signifie qu’on peut régler une dette pour moins que sa valeur nominale.
Voici le principe : quand vous empruntez, vous émettez des Fixed Rate Tokens (FTs). Chacun est une promesse de rembourser 1 USDC à l’échéance. Disons que vous devez 800 USDC : cela fait 800 FTs.
La manière évidente de rembourser consiste à rendre simplement 800 USDC. C’est tout.
Mais il existe une deuxième voie. Ces mêmes FTs s’échangent sur le marché ouvert avec une décote avant l’échéance : par exemple 0,80 chacun. Donc vous pouvez acheter 800 FTs sur le marché pour 640 USDC, les retourner pour clôturer votre prêt, et libérer votre garantie. Vous avez ainsi réglé une dette de 800 USDC pour 640.
La première fois que je l’ai lu, j’ai eu l’impression que c’était un déjeuner gratuit. Ce n’est pas le cas, et comprendre pourquoi est en fait la partie la plus intéressante.
Ce prix à 0,80 n’est pas un cadeau. Il reflète la tarification du marché en fonction du temps et du risque : la valeur du FT est inférieure à 1,00 aujourd’hui précisément parce que vous recevez 1,00 seulement plus tard, et qu’il existe une chance que la dette ne soit pas intégralement remboursée. À l’approche de l’échéance, cette décote se réduit vers zéro : plus vous êtes proche de la date limite, moins cela vous fait économiser. Achetez un FT la veille de l’échéance et vous paierez presque le plein 1,00.
Donc ce n’est pas vraiment « payer moins que ce que vous devez ». C’est que, en valeur d’aujourd’hui, votre dette vaut déjà moins que sa valeur nominale, et que le protocole vous permet de la régler au prix d’aujourd’hui plutôt qu’au prix futur. Franchement, c’est ainsi que fonctionnent les obligations depuis toujours : vous pouvez mettre fin à une dette en la rachetant sur le marché.
Ce que je ne suis pas sûr, c’est ceci : une décote comme celle-ci peut-elle survivre à sa propre popularité ? Plus les gens se précipitent pour acheter des FTs afin de rembourser à moindre coût, plus cet achat fait monter les prix vers 1,00 et efface discrètement la décote même dont ils profitaient. @TermMax
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