Récemment, en regardant @TermMax , j’ai changé d’approche :
Si, avant l’échéance, un produit à revenu fixe devait soudainement avoir besoin d’argent, que se passerait-il ?
« Verrouiller le rendement » semble très confortable, mais dans la réalité, les fonds suivent rarement le plan prévu.
Il se peut qu’une opportunité meilleure apparaisse soudainement,
que le marché chute brutalement et nécessite d’apporter une marge,
ou encore que l’on veuille simplement retirer les fonds.
C’est pourquoi, désormais, lorsque j’analyse les accords à taux fixe, je prête particulièrement attention à une question que l’on néglige souvent :
ce n’est pas seulement la façon d’entrer, mais la façon d’en sortir par anticipation.
Après que TermMax ait décomposé le principal et le rendement en FT et XT, le FT pouvait, à la base, être négocié avant l’échéance.
Cela signifie que l’utilisateur « verrouille » une durée, mais que cela ne veut pas dire que l’argent est définitivement « soudé » à l’intérieur.
Cependant, un paradoxe très intéressant apparaît aussi ici :
à l’échéance, vous savez exactement ce que vous allez récupérer,
mais lorsque vous sortez avant terme, le marché accepte peut-être de vous racheter votre FT pour un certain prix, sans pour autant que ce prix soit garanti.
Si les taux d’intérêt du marché changent, le prix du FT évolue naturellement aussi.
Ainsi, le revenu fixe ne nécessite pas seulement un chiffre certain à l’échéance.
Il faut un marché secondaire suffisamment profond.
Plus la liquidité est bonne, plus le conflit entre « verrouillage » et « flexibilité » est réduit.
C’est aussi un point que j’ai particulièrement à l’œil quand j’observe TermMax ensuite.
Je ne me contenterai pas d’évaluer à quel point l’APR d’un certain pool est séduisant :
je regarderai la profondeur de négociation du FT, l’écart entre prix d’achat et de vente, et surtout combien les gros volumes qui sortent par anticipation peuvent perdre.
Car pour de véritables gros capitaux,
même si quelques points de rendement en plus comptent,
le problème le plus important est souvent :
quand je veux partir, est-ce que je peux partir.
Le revenu fixe apporte de la certitude pour l’avenir,
et le marché secondaire apporte le droit de changer d’avis.
Le second n’est peut-être pas aussi spectaculaire que l’APR, mais il détermine la taille de capitaux que ce marché peut finalement absorber.
#TermMax
Si, avant l’échéance, un produit à revenu fixe devait soudainement avoir besoin d’argent, que se passerait-il ?
« Verrouiller le rendement » semble très confortable, mais dans la réalité, les fonds suivent rarement le plan prévu.
Il se peut qu’une opportunité meilleure apparaisse soudainement,
que le marché chute brutalement et nécessite d’apporter une marge,
ou encore que l’on veuille simplement retirer les fonds.
C’est pourquoi, désormais, lorsque j’analyse les accords à taux fixe, je prête particulièrement attention à une question que l’on néglige souvent :
ce n’est pas seulement la façon d’entrer, mais la façon d’en sortir par anticipation.
Après que TermMax ait décomposé le principal et le rendement en FT et XT, le FT pouvait, à la base, être négocié avant l’échéance.
Cela signifie que l’utilisateur « verrouille » une durée, mais que cela ne veut pas dire que l’argent est définitivement « soudé » à l’intérieur.
Cependant, un paradoxe très intéressant apparaît aussi ici :
à l’échéance, vous savez exactement ce que vous allez récupérer,
mais lorsque vous sortez avant terme, le marché accepte peut-être de vous racheter votre FT pour un certain prix, sans pour autant que ce prix soit garanti.
Si les taux d’intérêt du marché changent, le prix du FT évolue naturellement aussi.
Ainsi, le revenu fixe ne nécessite pas seulement un chiffre certain à l’échéance.
Il faut un marché secondaire suffisamment profond.
Plus la liquidité est bonne, plus le conflit entre « verrouillage » et « flexibilité » est réduit.
C’est aussi un point que j’ai particulièrement à l’œil quand j’observe TermMax ensuite.
Je ne me contenterai pas d’évaluer à quel point l’APR d’un certain pool est séduisant :
je regarderai la profondeur de négociation du FT, l’écart entre prix d’achat et de vente, et surtout combien les gros volumes qui sortent par anticipation peuvent perdre.
Car pour de véritables gros capitaux,
même si quelques points de rendement en plus comptent,
le problème le plus important est souvent :
quand je veux partir, est-ce que je peux partir.
Le revenu fixe apporte de la certitude pour l’avenir,
et le marché secondaire apporte le droit de changer d’avis.
Le second n’est peut-être pas aussi spectaculaire que l’APR, mais il détermine la taille de capitaux que ce marché peut finalement absorber.
#TermMax
