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De nombreux acteurs qui s’investissent profondément dans l’apport de liquidité LP et le market making des taux rencontrent des difficultés liées à un taux d’utilisation des fonds insuffisant ainsi qu’à une pénurie d’outils stratégiques disponibles. Les pools de liquidité traditionnels d’un AMM sont difficiles à adapter à la structure par échéances des taux du segment à revenu fixe : une grande quantité de capitaux reste immobilisée de manière improductive, et dès que le marché subit de fortes fluctuations, la gestion et le rééquilibrage de la liquidité deviennent partout contraints.

Grâce à sa logique de conception visant à absorber la liquidité concentrée d’Uniswap V3, TermMax crée un outil exclusif permettant de passer des ordres sur des plages de taux dédiées. Les emprunteurs et prêteurs peuvent ainsi personnaliser les taux et, à l’échéance, réaliser un market making bidirectionnel, améliorant considérablement l’efficacité de l’utilisation des fonds. Par ailleurs, le protocole adopte un règlement/livraison physique : les actifs donnés en garantie sont transférés directement au prêteur. Cela permet d’éviter un enchaînement de “chain-reactions” causé par des ventes collectives sur le marché ; en contrepartie, le prêteur doit gérer lui-même les actifs reçus en garantie.

Le système de jetons se compose d’une position NFT d’emprunteur (GT), d’une obligation à zéro-coupon de l’emprunteur (FT) et de jetons de valeur temporelle (XT). Le protocole ignore les fluctuations de prix pendant la période d’existence : il n’ouvre une fenêtre de liquidation de 2 heures qu’au moment de l’échéance, avec des récompenses associées à la liquidation ainsi que des pénalités pour les emprunteurs. Même si la mécanique est parfaitement pensée, des risques de niveau inférieur comme la défaillance d’oracle, les sauts brusques de cotations (gap) ou encore des failles de contrat ne peuvent pas être totalement évités.

En intégrant au cadre automatisé de market making sur Web3 les capacités de market making mûries des institutions financières traditionnelles, TermFi lance une nouvelle liquidité dans l’écosystème des taux DeFi. Nous espérons que le projet apportera de nouvelles avancées par la suite sur le déploiement multi-chaînes et le développement de produits dérivés.@TermMax

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