Je reste bloqué sur une partie ennuyeuse des marchés d’ETP (SME) tokenisés. L’actif peut être numérique, l’investisseur peut être éligible, la transaction peut même être appariée rapidement, mais l’argent et la propriété doivent toujours se rencontrer quelque part. S’ils se déplacent séparément, quelqu’un porte un risque dans le “vide”.
C’est pour cela que l’exécution de règlement atomique sur Dusk m’intéresse plus que la simple vitesse brute des transactions. La jambe “titre” et la jambe “paiement” se règlent ensemble. Soit les deux bougent, soit aucune des deux ne bouge. Un détail, jusqu’à ce que j’y pense en termes de milliers de titres de PME dont la liquidité est déjà mince et où les contreparties ne peuvent pas absorber facilement l’incertitude de règlement.
« la liquidité, c’est en partie la confiance que l’autre partie arrivera réellement. »
Mais alors la frontière de confiance se déplace. Avant le règlement, le système hérite encore des réponses précédentes. Ce portefeuille est-il éligible ? Cet actif est-il transférable ? La conformité a-t-elle déjà validé le participant ? Le règlement atomique ne reconsidère pas ces décisions. Il les consomme, puis rend l’échange final plus difficile à séparer.
Peut-être que c’est la couche cachée. Dusk ne créerait pas de la liquidité pour les SME simplement en réglant de manière atomique. Il pourrait supprimer une raison pour laquelle le capital hésite à bouger.
Et je me demande encore quelle quantité de liquidité sur les marchés privés européens manque réellement à cause de la demande, par opposition à du capital qui refuse discrètement d’entrer parce que le règlement reste compliqué.
#dusk $DUSK @Dusk $CLO
$RED