Je regardais le tableau de bord Dune de TermMax et un point, franchement, m’a surpris.
La TVL est d’environ 99,3 M$ aujourd’hui. En regardant les données par chaîne, elle est restée longtemps dans une fourchette de 20 à 30 M$ avant de monter nettement plus haut cette année, en dépassant 80 M$ puis 100 M$.
Côté trésorerie, ça bouge dans la même direction. Les entrées cumulées sont désormais au-dessus de 500 K$ et la courbe devient nettement plus pentue.
Mais ensuite, j’ai vérifié le graphique des transactions.
Cette partie est complètement différente.
Les transactions quotidiennes étaient beaucoup plus élevées vers la mi-2025, mais elles ont baissé depuis et elles se situent maintenant dans une plage beaucoup plus calme. Donc, pour l’instant, la TVL augmente tandis que l’activité transactionnelle diminue.
Je ne vois pas automatiquement cela comme une mauvaise chose.
Au contraire, ça me fait penser que <@TermMax > attire un type de capitaux différent de celui que je m’attendais initialement à voir. Les marchés à durée fixe n’ont pas forcément besoin de milliers d’utilisateurs qui déplacent leurs fonds en permanence. Un plus petit nombre de positions plus importantes peut maintenir une TVL élevée même quand la fréquence des transactions reste relativement faible.
Mais je ne dirais pas non plus que c’est une preuve de « smart money ». C’est précisément la partie que je voudrais voir confirmée par des données futures.
Pour moi, la question intéressante maintenant est de savoir si l’activité finira par rattraper la TVL, ou si TermMax continue à fonctionner avec un capital relativement élevé et une fréquence de transactions plus faible.
C’est un signal bien plus intéressant à suivre que de célébrer simplement le chiffre de 99 M$ de TVL.
Je partage les données réelles du tableau de bord, parce que la divergence entre TVL et transactions est ce qui m’a le plus marqué.
@TermMax #TermMax
La TVL est d’environ 99,3 M$ aujourd’hui. En regardant les données par chaîne, elle est restée longtemps dans une fourchette de 20 à 30 M$ avant de monter nettement plus haut cette année, en dépassant 80 M$ puis 100 M$.
Côté trésorerie, ça bouge dans la même direction. Les entrées cumulées sont désormais au-dessus de 500 K$ et la courbe devient nettement plus pentue.
Mais ensuite, j’ai vérifié le graphique des transactions.
Cette partie est complètement différente.
Les transactions quotidiennes étaient beaucoup plus élevées vers la mi-2025, mais elles ont baissé depuis et elles se situent maintenant dans une plage beaucoup plus calme. Donc, pour l’instant, la TVL augmente tandis que l’activité transactionnelle diminue.
Je ne vois pas automatiquement cela comme une mauvaise chose.
Au contraire, ça me fait penser que <@TermMax > attire un type de capitaux différent de celui que je m’attendais initialement à voir. Les marchés à durée fixe n’ont pas forcément besoin de milliers d’utilisateurs qui déplacent leurs fonds en permanence. Un plus petit nombre de positions plus importantes peut maintenir une TVL élevée même quand la fréquence des transactions reste relativement faible.
Mais je ne dirais pas non plus que c’est une preuve de « smart money ». C’est précisément la partie que je voudrais voir confirmée par des données futures.
Pour moi, la question intéressante maintenant est de savoir si l’activité finira par rattraper la TVL, ou si TermMax continue à fonctionner avec un capital relativement élevé et une fréquence de transactions plus faible.
C’est un signal bien plus intéressant à suivre que de célébrer simplement le chiffre de 99 M$ de TVL.
Je partage les données réelles du tableau de bord, parce que la divergence entre TVL et transactions est ce qui m’a le plus marqué.
@TermMax #TermMax
