J’ai eu le temps de réfléchir : ces dernières années, j’ai toujours perdu de l’argent, sans comprendre pourquoi le prix des ETF reste généralement proche de la VNI (NAV). Puis j’ai compris : ce n’est pas une force mystérieuse. Ce qui agit, c’est le mécanisme d’arbitrage des participants autorisés (AP). Quand le prix de l’ETF est trop élevé, l’AP achète les titres composant le panier, souscrit des parts pour faire baisser le prix ; quand le prix de l’ETF est trop bas, l’AP vend les titres composant le panier, procède au rachat des parts pour faire remonter le prix.
J’ai découvert que ce mécanisme a un coût structurel : l’arbitrage se fait avec un règlement T+2. L’AP doit, pendant deux jours, détenir l’exposition et fournir des garanties. Ce coût finit par être partiellement intégré au spread entre prix d’achat et prix de vente, faisant que, pour chaque transaction d’ETF, les investisseurs particuliers paient l’ETF légèrement plus cher que la VNI réelle. En période calme, ce sont quelques points de base ; lors de la volatilité, cela peut grimper à des dizaines, voire à plus d’une centaine de points de base.
Et justement, Dusk Network se positionne comme un L1 de confidentialité destiné aux applications financières. Avec les contrats de titres confidentiels XSC, les règles d’émission des ETF et les positions en actions constitutives sont écrites directement on-chain. Sur DuskDS, le bloc est produit et c’est réglé. Les parts d’ETF sont réglées nativement sur DuskDS : l’arbitrage des AP passe de T+2 au temps d’un seul bloc. L’AP n’a pas besoin de conserver une exposition d’une nuit à l’autre : la demande de garanties disparaît, et le coût de l’arbitrage tend vers zéro.
La fenêtre d’écart par rapport à la VNI se resserre jusqu’à être la plus faible de l’histoire. La première fois que les investisseurs particuliers achètent un ETF, le prix colle vraiment à la valeur nette. C’est là que j’ai commencé à gagner de l’argent.
Ce mécanisme ne profite pas aux institutions, mais à chaque personne ordinaire qui utilise les ETF pour investir sur le long terme, comme moi. Les quelques points de base économisés à chaque achat/vente d’ETF, une fois capitalisés sur vingt ans, représentent une différence de richesse réelle.
NPEX détient trois licences — MTF, Broker et ECSP — via l’AFM, et sur Dusk, plus de 200 millions d’euros d’émissions de titres ont déjà été réalisées : il s’agit d’une activité réellement portée par des acteurs dûment autorisés.
Quand vous achetez des ETF, avez-vous déjà vérifié l’écart entre le prix de transaction effectif et la NAV du jour ?
@Dusk T+0 règlement atomique, pour la première fois permettre aux investisseurs particuliers d’acheter des ETF au prix correspondant à la VNI réelle — et moi aussi, je commence à attendre les profits.
$BTC $ETH
#dusk $DUSK @Dusk
J’ai découvert que ce mécanisme a un coût structurel : l’arbitrage se fait avec un règlement T+2. L’AP doit, pendant deux jours, détenir l’exposition et fournir des garanties. Ce coût finit par être partiellement intégré au spread entre prix d’achat et prix de vente, faisant que, pour chaque transaction d’ETF, les investisseurs particuliers paient l’ETF légèrement plus cher que la VNI réelle. En période calme, ce sont quelques points de base ; lors de la volatilité, cela peut grimper à des dizaines, voire à plus d’une centaine de points de base.
Et justement, Dusk Network se positionne comme un L1 de confidentialité destiné aux applications financières. Avec les contrats de titres confidentiels XSC, les règles d’émission des ETF et les positions en actions constitutives sont écrites directement on-chain. Sur DuskDS, le bloc est produit et c’est réglé. Les parts d’ETF sont réglées nativement sur DuskDS : l’arbitrage des AP passe de T+2 au temps d’un seul bloc. L’AP n’a pas besoin de conserver une exposition d’une nuit à l’autre : la demande de garanties disparaît, et le coût de l’arbitrage tend vers zéro.
La fenêtre d’écart par rapport à la VNI se resserre jusqu’à être la plus faible de l’histoire. La première fois que les investisseurs particuliers achètent un ETF, le prix colle vraiment à la valeur nette. C’est là que j’ai commencé à gagner de l’argent.
Ce mécanisme ne profite pas aux institutions, mais à chaque personne ordinaire qui utilise les ETF pour investir sur le long terme, comme moi. Les quelques points de base économisés à chaque achat/vente d’ETF, une fois capitalisés sur vingt ans, représentent une différence de richesse réelle.
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