#中国7月产出零售投资全线不及预期
Les données économiques de juillet en Chine sont toutes en deçà des attentes. La production industrielle au-dessus de la taille prescrite a augmenté de 4,5 % en glissement annuel, soit sous l’estimation d’environ 5 % et au-dessous de 5,3 % précédemment ; les ventes au détail de biens de consommation ont progressé de seulement 0,6 % en glissement annuel, bien en dessous des attentes de 1,3 %-1,5 % et de la valeur précédente de 1,0 % ; sur janvier-juillet, l’investissement en immobilisations affiche une baisse de 6,7 % en glissement annuel, l’ampleur de la contraction s’élargissant par rapport aux -5,7 % de janvier-juin, et restant aussi inférieur aux prévisions. Du côté de la production, l’industrie manufacturière reste le moteur : sa valeur ajoutée progresse de 5,5 % ; la fabrication de haute technologie bondit même de 16,9 % en glissement annuel. Les nouvelles dynamiques, comme les circuits intégrés et les robots, contribuent de façon notable. Toutefois, l’élan global de l’activité industrielle ralentit, en partie sous l’effet des perturbations liées aux fortes chaleurs et aux pluies diluviennes. Côté consommation, les ventes de services se montrent relativement résilientes, tandis que la vente de biens est plutôt faible. En matière d’investissement, le repli de l’immobilier se poursuit ; l’investissement dans les infrastructures et dans la fabrication ralentit également en parallèle. Ces données confirment que la demande intérieure demeure sous pression, et que la faiblesse du segment domestique parmi les “trois moteurs” ressort d’autant plus. Sur le plan des politiques, lors de la réunion du 政治局 en juillet, l’accent a déjà été mis sur le renforcement de l’ajustement contracyclique ; la relance via les finances publiques et la mise en œuvre concrète des travaux d’infrastructure méritent d’être surveillées par la suite. Pour les nouvelles dynamiques, la vigueur de la fabrication de haute technologie apporte un soutien structurel, mais la réparation du volume à court terme nécessite encore davantage de stimulation par la demande effective. Après la publication des données, les attentes du marché concernant un renforcement des politiques devraient monter. Les fluctuations à court terme sont inévitables ; le véritable point d’observation sera le rythme de mise en œuvre des mesures supplémentaires et leurs effets réels.
Les données économiques de juillet en Chine sont toutes en deçà des attentes. La production industrielle au-dessus de la taille prescrite a augmenté de 4,5 % en glissement annuel, soit sous l’estimation d’environ 5 % et au-dessous de 5,3 % précédemment ; les ventes au détail de biens de consommation ont progressé de seulement 0,6 % en glissement annuel, bien en dessous des attentes de 1,3 %-1,5 % et de la valeur précédente de 1,0 % ; sur janvier-juillet, l’investissement en immobilisations affiche une baisse de 6,7 % en glissement annuel, l’ampleur de la contraction s’élargissant par rapport aux -5,7 % de janvier-juin, et restant aussi inférieur aux prévisions. Du côté de la production, l’industrie manufacturière reste le moteur : sa valeur ajoutée progresse de 5,5 % ; la fabrication de haute technologie bondit même de 16,9 % en glissement annuel. Les nouvelles dynamiques, comme les circuits intégrés et les robots, contribuent de façon notable. Toutefois, l’élan global de l’activité industrielle ralentit, en partie sous l’effet des perturbations liées aux fortes chaleurs et aux pluies diluviennes. Côté consommation, les ventes de services se montrent relativement résilientes, tandis que la vente de biens est plutôt faible. En matière d’investissement, le repli de l’immobilier se poursuit ; l’investissement dans les infrastructures et dans la fabrication ralentit également en parallèle. Ces données confirment que la demande intérieure demeure sous pression, et que la faiblesse du segment domestique parmi les “trois moteurs” ressort d’autant plus. Sur le plan des politiques, lors de la réunion du 政治局 en juillet, l’accent a déjà été mis sur le renforcement de l’ajustement contracyclique ; la relance via les finances publiques et la mise en œuvre concrète des travaux d’infrastructure méritent d’être surveillées par la suite. Pour les nouvelles dynamiques, la vigueur de la fabrication de haute technologie apporte un soutien structurel, mais la réparation du volume à court terme nécessite encore davantage de stimulation par la demande effective. Après la publication des données, les attentes du marché concernant un renforcement des politiques devraient monter. Les fluctuations à court terme sont inévitables ; le véritable point d’observation sera le rythme de mise en œuvre des mesures supplémentaires et leurs effets réels.