Hier, j’ai passé toute la journée à suivre le cycle complet de TermMax : de la soirée d’hier jusqu’à maintenant. Un suivi aussi intense pour un projet qui n’a pas encore de TGE, c’est assez rare pour quelqu’un comme moi, un vieux « yiba » (petit investisseur de long terme). Mais la façon de jouer de TermMax, elle, m’a vraiment donné envie d’y jeter un œil de temps en temps.
Après une analyse approfondie, j’ai découvert que le cœur de la logique de @TermMax est assez ingénieux. Dans les modèles classiques de prêt, on dépose de l’argent pour toucher des intérêts, puis à l’échéance on rembourse le principal et les intérêts : simple et direct. Mais avec TermMax, ils mettent en place un mécanisme de découpage de tokens : une dette est littéralement scindée en deux catégories de tokens, FT et XT. Les FT verrouillent un rendement fixe en principal et intérêts : ceux qui cherchent la stabilité peuvent simplement les garder. Les XT, eux, sont adossés à des droits sur des intérêts variables : ceux qui acceptent la volatilité pour tenter d’obtenir des rendements plus élevés peuvent les choisir. Cette séparation « physique » du capital et des intérêts, au fond, transforme les taux d’intérêt en actifs tokenisés — et donc échangeables.
En lisant la whitepaper, j’ai aussi vu qu’ils ont ajouté un NFT de levier GT. Ceux qui ont déjà utilisé le levier dans des prêts traditionnels savent : il faut souvent redonner en gage, redemander des emprunts, et les frais de Gas peuvent engloutir une grande partie des profits. De plus, la mise en œuvre est assez lourde. Le NFT GT agit comme un « bouton une seule fois » qui encapsule votre position, vous évite du travail et réduit les coûts de Gas. Sur le plan logique, ils répondent bien à une vraie douleur. Les trois catégories de tokens jouent chacune leur rôle, et l’ensemble du système paraît cohérent.
Mais, pour être honnête, je n’ai pas non plus de certitude. L’idée de lier plusieurs tokens à la fois est séduisante, mais une fois sur le mainnet, la complexité de la découverte des prix et de l’arbitrage ne va-t-elle pas dépasser les attentes ? Le mécanisme de formation des prix entre FT et XT sera-t-il suffisamment efficace ? Ces questions ne pourront être tranchées qu’après le TGE du 25. J’ai déjà préparé « la munition » : il ne me reste plus qu’à voir si ce nouveau paradigme peut réellement fonctionner. On verra bien.
#termmax @TermMax
Après une analyse approfondie, j’ai découvert que le cœur de la logique de @TermMax est assez ingénieux. Dans les modèles classiques de prêt, on dépose de l’argent pour toucher des intérêts, puis à l’échéance on rembourse le principal et les intérêts : simple et direct. Mais avec TermMax, ils mettent en place un mécanisme de découpage de tokens : une dette est littéralement scindée en deux catégories de tokens, FT et XT. Les FT verrouillent un rendement fixe en principal et intérêts : ceux qui cherchent la stabilité peuvent simplement les garder. Les XT, eux, sont adossés à des droits sur des intérêts variables : ceux qui acceptent la volatilité pour tenter d’obtenir des rendements plus élevés peuvent les choisir. Cette séparation « physique » du capital et des intérêts, au fond, transforme les taux d’intérêt en actifs tokenisés — et donc échangeables.
En lisant la whitepaper, j’ai aussi vu qu’ils ont ajouté un NFT de levier GT. Ceux qui ont déjà utilisé le levier dans des prêts traditionnels savent : il faut souvent redonner en gage, redemander des emprunts, et les frais de Gas peuvent engloutir une grande partie des profits. De plus, la mise en œuvre est assez lourde. Le NFT GT agit comme un « bouton une seule fois » qui encapsule votre position, vous évite du travail et réduit les coûts de Gas. Sur le plan logique, ils répondent bien à une vraie douleur. Les trois catégories de tokens jouent chacune leur rôle, et l’ensemble du système paraît cohérent.
Mais, pour être honnête, je n’ai pas non plus de certitude. L’idée de lier plusieurs tokens à la fois est séduisante, mais une fois sur le mainnet, la complexité de la découverte des prix et de l’arbitrage ne va-t-elle pas dépasser les attentes ? Le mécanisme de formation des prix entre FT et XT sera-t-il suffisamment efficace ? Ces questions ne pourront être tranchées qu’après le TGE du 25. J’ai déjà préparé « la munition » : il ne me reste plus qu’à voir si ce nouveau paradigme peut réellement fonctionner. On verra bien.
#termmax @TermMax