#dusk $DUSK @Dusk
Une chose qui me tracasse avec les chiffres SME de DUSK, c’est à quel point le nombre d’émetteurs peut grimper alors que le marché réel sous-jacent bouge à peine.
Vous pouvez avoir une centaine de sociétés tokenisées sur la plateforme et constater que quelques émetteurs seulement sont responsables de la très grande majorité du volume. À première vue, cela ressemble à une adoption large. En pratique, cela signifie souvent que l’attention, la liquidité et l’activité récurrente restent confinées à un noyau étroit.
C’est pourquoi je prête davantage attention au ratio de PME réellement actives par rapport au total des émissions, au volume de négociation médian plutôt qu’à la moyenne, et surtout au nombre d’émetteurs qui reviennent pour une deuxième levée. Une première opération de 5 M€ ne fait que montrer qu’une entreprise est parvenue à s’engager sur les rails. Un retour plus tard pour un nouveau tour est un signal plus fort : cela signifie qu’elles ont réellement trouvé de la valeur dans l’administration de la détention, les contrôles de transfert et le flux de travail investisseurs.
Beaucoup de PME peuvent avoir besoin de DUSK davantage pour un registre actionnarial programmable propre que pour un trading secondaire animé. Ce cas d’usage est encore réel. Mais l’avantage opérationnel diminue très vite si l’enregistrement on-chain doit être constamment rapproché d’un enregistrement juridique off-chain.
Le test simple que je continue de surveiller reste le même : est-ce que davantage d’émetteurs reviennent, ou est-ce que le nombre d’émissions augmente simplement plus vite que toute dépendance réelle à l’égard de l’infrastructure ?
$GPS $TUT
Une chose qui me tracasse avec les chiffres SME de DUSK, c’est à quel point le nombre d’émetteurs peut grimper alors que le marché réel sous-jacent bouge à peine.
Vous pouvez avoir une centaine de sociétés tokenisées sur la plateforme et constater que quelques émetteurs seulement sont responsables de la très grande majorité du volume. À première vue, cela ressemble à une adoption large. En pratique, cela signifie souvent que l’attention, la liquidité et l’activité récurrente restent confinées à un noyau étroit.
C’est pourquoi je prête davantage attention au ratio de PME réellement actives par rapport au total des émissions, au volume de négociation médian plutôt qu’à la moyenne, et surtout au nombre d’émetteurs qui reviennent pour une deuxième levée. Une première opération de 5 M€ ne fait que montrer qu’une entreprise est parvenue à s’engager sur les rails. Un retour plus tard pour un nouveau tour est un signal plus fort : cela signifie qu’elles ont réellement trouvé de la valeur dans l’administration de la détention, les contrôles de transfert et le flux de travail investisseurs.
Beaucoup de PME peuvent avoir besoin de DUSK davantage pour un registre actionnarial programmable propre que pour un trading secondaire animé. Ce cas d’usage est encore réel. Mais l’avantage opérationnel diminue très vite si l’enregistrement on-chain doit être constamment rapproché d’un enregistrement juridique off-chain.
Le test simple que je continue de surveiller reste le même : est-ce que davantage d’émetteurs reviennent, ou est-ce que le nombre d’émissions augmente simplement plus vite que toute dépendance réelle à l’égard de l’infrastructure ?
$GPS $TUT