J’ai déjà regardé des rendements DeFi et j’avais l’habitude de commencer par calculer combien l’actif pouvait rapporter, tout en oubliant souvent que le coût d’emprunt pouvait aussi évoluer. Par exemple, une stratégie neutre affiche un rendement annuel de 11% et un coût de financement de 4%, ce qui donne en surface un spread de 7%. Mais si le taux de financement augmente rapidement jusqu’à 9%, l’opération ne suit plus du tout la logique d’origine : le reste des gains peut même ne plus suffire à couvrir la volatilité et les frais.
C’est aussi ce que je regarde davantage après avoir réexaminé @TermMax . Son cœur n’est pas de pousser l’APY le plus haut possible, mais de rendre les conditions d’emprunt plus prévisibles. TermMax s’appuie sur un marché avec une date d’échéance fixe : les prêteurs achètent des FT avec une décote, puis le règlement se fait à la valeur nominale à l’échéance ; GT correspond alors à l’actif donné en garantie et à la dette. Ainsi, le taux d’intérêt ne dépend plus seulement des sauts en temps réel du marché, mais est lié à l’échéance et au prix auquel la transaction se fait.#TermMax
Pour les stratégies avec effet de levier, des coûts de financement fixes sont précieux. Le rendement de l’actif moins le coût de l’emprunt : c’est cela qui constitue le véritable gain net final. Un taux fixe ne peut pas empêcher la baisse des prix, ni éliminer les risques de liquidation, d’oracles et de contrats, mais il verrouille au moins une variable la plus facile à perdre le contrôle, donnant à la stratégie une chance de budgétiser le risque à l’avance.$BTC
Si, ensuite, TermMax parvient à générer de façon continue de véritables transactions à différentes échéances (par exemple 30 jours, 90 jours et 180 jours), alors il ne fournit pas seulement “quel pool a le meilleur rendement”, mais plutôt un prix des échéances pour des fonds au sein d’une même chaîne. Plus il y a d’échéances, plus la liquidité risque cependant d’être fragmentée. Le routage unifié et les ordres à cours limité de TermMax V2 peuvent-ils améliorer ce problème ? Cela dépendra de la profondeur réelle des transactions.$ETH
Ainsi, ce qui m’intéresse davantage n’est pas l’APY pris isolément, mais si la demande est stable sur différentes échéances. Si le marché parvient à s’activer, l’objet de la concurrence de TermMax ne sera peut-être plus seulement les protocoles d’emprunt, mais aussi un point d’entrée pour la tarification des revenus fixes on-chain.$BNB
C’est aussi ce que je regarde davantage après avoir réexaminé @TermMax . Son cœur n’est pas de pousser l’APY le plus haut possible, mais de rendre les conditions d’emprunt plus prévisibles. TermMax s’appuie sur un marché avec une date d’échéance fixe : les prêteurs achètent des FT avec une décote, puis le règlement se fait à la valeur nominale à l’échéance ; GT correspond alors à l’actif donné en garantie et à la dette. Ainsi, le taux d’intérêt ne dépend plus seulement des sauts en temps réel du marché, mais est lié à l’échéance et au prix auquel la transaction se fait.#TermMax
Pour les stratégies avec effet de levier, des coûts de financement fixes sont précieux. Le rendement de l’actif moins le coût de l’emprunt : c’est cela qui constitue le véritable gain net final. Un taux fixe ne peut pas empêcher la baisse des prix, ni éliminer les risques de liquidation, d’oracles et de contrats, mais il verrouille au moins une variable la plus facile à perdre le contrôle, donnant à la stratégie une chance de budgétiser le risque à l’avance.$BTC
Si, ensuite, TermMax parvient à générer de façon continue de véritables transactions à différentes échéances (par exemple 30 jours, 90 jours et 180 jours), alors il ne fournit pas seulement “quel pool a le meilleur rendement”, mais plutôt un prix des échéances pour des fonds au sein d’une même chaîne. Plus il y a d’échéances, plus la liquidité risque cependant d’être fragmentée. Le routage unifié et les ordres à cours limité de TermMax V2 peuvent-ils améliorer ce problème ? Cela dépendra de la profondeur réelle des transactions.$ETH
Ainsi, ce qui m’intéresse davantage n’est pas l’APY pris isolément, mais si la demande est stable sur différentes échéances. Si le marché parvient à s’activer, l’objet de la concurrence de TermMax ne sera peut-être plus seulement les protocoles d’emprunt, mais aussi un point d’entrée pour la tarification des revenus fixes on-chain.$BNB