最近研究 @TermMax ，我突然想到一个以前很少考虑的问题：
DeFi 里，我们其实很少交易“时间”。
大家更习惯交易价格。
$ETH 今天 4000 还是 4500，$BTC 下个月涨还是跌，这些东西都有足够多的工具去表达观点。
但资金还有另一个非常重要的变量：期限。
同样是 10000 USDC。
我今天就要用，和半年后才需要用，本质上应该是两笔完全不同的钱。
可在很多 DeFi 借贷协议里，它们最后进入的却是同一个资金池，拿着同样不断变化的浮动利率。
这也是我觉得 TermMax 有意思的地方。
FT、XT 这些设计表面上是在拆本金和收益，往深一点看，其实是在给资金加上一个过去 DeFi 经常忽略的坐标：
到期时间。
一旦资金有了明确期限，很多事情才真正能够被计算。
30 天的钱应该值多少？
90 天呢？
愿意锁半年的人，应该获得多少期限溢价？
如果中途想退出，又应该付出多少折价？
这些问题放在传统金融里很正常，但链上过去更多是在争夺“今天谁的 APY 更高”。
所以我现在看 TermMax，不太想只盯着某个池子的 APR。
我更想看的是，当不同期限的资金真的开始交易之后，市场会怎么给“时间”定价。
如果 30 天、90 天、180 天的资金最终能够形成不同的价格和收益率，那么 DeFi 交易的东西，就从资产和杠杆又往前走了一步。
价格有价格，利率有利率，时间也应该有自己的价格。
这个市场能不能真正形成，我觉得比短期出现一个很高的 APY 更值得观察。
#TermMax
DeFi 里，我们其实很少交易“时间”。
大家更习惯交易价格。
$ETH 今天 4000 还是 4500，$BTC 下个月涨还是跌，这些东西都有足够多的工具去表达观点。
但资金还有另一个非常重要的变量：期限。
同样是 10000 USDC。
我今天就要用，和半年后才需要用，本质上应该是两笔完全不同的钱。
可在很多 DeFi 借贷协议里，它们最后进入的却是同一个资金池，拿着同样不断变化的浮动利率。
这也是我觉得 TermMax 有意思的地方。
FT、XT 这些设计表面上是在拆本金和收益，往深一点看，其实是在给资金加上一个过去 DeFi 经常忽略的坐标：
到期时间。
一旦资金有了明确期限，很多事情才真正能够被计算。
30 天的钱应该值多少？
90 天呢？
愿意锁半年的人，应该获得多少期限溢价？
如果中途想退出，又应该付出多少折价？
这些问题放在传统金融里很正常，但链上过去更多是在争夺“今天谁的 APY 更高”。
所以我现在看 TermMax，不太想只盯着某个池子的 APR。
我更想看的是，当不同期限的资金真的开始交易之后，市场会怎么给“时间”定价。
如果 30 天、90 天、180 天的资金最终能够形成不同的价格和收益率，那么 DeFi 交易的东西，就从资产和杠杆又往前走了一步。
价格有价格，利率有利率，时间也应该有自己的价格。
这个市场能不能真正形成，我觉得比短期出现一个很高的 APY 更值得观察。
#TermMax