J’ai commencé à me demander pourquoi les utilisateurs plaçaient leur capital dans les coffres TermMax au lieu de prendre des positions plus actives.
La réponse est devenue plus claire quand j’ai examiné le système XP. D’après la structure publiée, 1 000 $ en parts de coffre pouvaient générer 30 000 XP par jour. La même valeur placée dans des Fixed-Rate Tokens rapportait 15 000 XP, tandis qu’une position en Gearing Token ne recevait que 2 000 XP. Si les XP influencent une part d’airdrop future, choisir le coffre relève moins de la conviction que d’une simple optimisation.
Ce comportement est utile pour TermMax. Les marchés à taux fixe ont besoin d’assez de liquidité disponible pour servir les emprunteurs, et récompenser les dépôts dans les coffres contribue à attirer cette liquidité. Le protocole a annoncé 49,18 millions de dollars de TVL et plus de 100 marchés d’ici mars 2026, ce qui suggère que la poussée de liquidité a pris. Les emprunteurs peuvent bénéficier de marchés plus profonds, tandis que les curateurs gagnent davantage de capital à allouer.
Mais la même structure avantagera naturellement les gros détenteurs. Une baleine peut multiplier les XP simplement en ajoutant davantage de fonds, tandis qu’un utilisateur plus petit qui emprunte ou trade activement peut contribuer davantage à l’activité du marché, mais recevoir beaucoup moins de points par dollar.
Si suffisamment de personnes suivent le multiplicateur, les soldes des coffres peuvent croître même lorsque la demande réelle d’emprunt ne progresse pas. Cette liquidité est bien réelle, mais la raison de sa présence compte.
Les utilisateurs choisiraient-ils les mêmes positions TermMax si le multiplicateur d’XP disparaissait demain ?
@TermMax
#TermMax
La réponse est devenue plus claire quand j’ai examiné le système XP. D’après la structure publiée, 1 000 $ en parts de coffre pouvaient générer 30 000 XP par jour. La même valeur placée dans des Fixed-Rate Tokens rapportait 15 000 XP, tandis qu’une position en Gearing Token ne recevait que 2 000 XP. Si les XP influencent une part d’airdrop future, choisir le coffre relève moins de la conviction que d’une simple optimisation.
Ce comportement est utile pour TermMax. Les marchés à taux fixe ont besoin d’assez de liquidité disponible pour servir les emprunteurs, et récompenser les dépôts dans les coffres contribue à attirer cette liquidité. Le protocole a annoncé 49,18 millions de dollars de TVL et plus de 100 marchés d’ici mars 2026, ce qui suggère que la poussée de liquidité a pris. Les emprunteurs peuvent bénéficier de marchés plus profonds, tandis que les curateurs gagnent davantage de capital à allouer.
Mais la même structure avantagera naturellement les gros détenteurs. Une baleine peut multiplier les XP simplement en ajoutant davantage de fonds, tandis qu’un utilisateur plus petit qui emprunte ou trade activement peut contribuer davantage à l’activité du marché, mais recevoir beaucoup moins de points par dollar.
Si suffisamment de personnes suivent le multiplicateur, les soldes des coffres peuvent croître même lorsque la demande réelle d’emprunt ne progresse pas. Cette liquidité est bien réelle, mais la raison de sa présence compte.
Les utilisateurs choisiraient-ils les mêmes positions TermMax si le multiplicateur d’XP disparaissait demain ?
@TermMax
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