J’ai regardé TermMax récemment, et ce qui me gêne le plus, c’est à quel point il est facile de se concentrer sur le taux fixe et de passer à côté de la transaction qui se cache dessous.
Parce qu’un taux fixe est rassurant.
Vous savez ce que vous allez payer.
Vous savez quand cela se termine.
Aucune surprise en cas de pic soudain des coûts d’emprunt.
Mais vous abandonnez quelque chose pour cette tranquillité.
La flexibilité.
Dans le crédit DeFi “classique”, le marché continue d’évoluer autour de vous. Les taux changent. La liquidité change. Votre position évolue avec elle.
Avec TermMax, vous dites en quelque sorte :
« Donnez-moi un chiffre en lequel je peux avoir confiance pour cette période, et je cesserai de m’inquiéter des mouvements du taux suivant. »
Marché conclu.
Jusqu’à ce que le marché bouge fortement dans l’autre sens.
La même chose se produit du côté du prêteur.
Vous bloquez un rendement, ce qui est génial quand les taux baissent.
Mais si, plus tard, les taux s’emballent à la hausse, vous êtes toujours coincé avec l’ancien accord.
Ce n’est pas un bug.
C’est ce que vous avez acheté.
La certitude.
Et TermMax rend cet échange visible en scindant les positions en FT, XT et GT.
Au début, cela ressemble à quelque chose d’inutilement compliqué.
Puis ça commence à avoir du sens.
Le protocole sépare les éléments économiques au lieu de faire semblant qu’une position à taux fixe, c’est juste « déposer et gagner ».
Il y a une créance future.
Il y a une exposition au financement.
Il y a un collatéral avec effet de levier.
Des risques différents. Des horizons de temps différents.
Et la liquidité peut être la partie à surveiller de la manière la plus attentive.
Un taux fixe peut être prévisible, tandis que votre sortie ne l’est pas.
Peut-être que le marché est peu liquide.
Peut-être que personne ne veut votre échéance.
Peut-être que les taux ont suffisamment bougé pour que le dénouement soit douloureux.
Le nombre à l’écran reste figé.
Le marché autour de lui ne l’est pas.
C’est la partie la plus intéressante de TermMax pour moi.
Ce n’est pas vraiment une question de rendre la DeFi plus sûre ou les taux meilleurs.
Il s’agit de mettre un prix sur quelque chose que les marchés ont toujours valorisé :
la certitude.
Le taux vous indique le prix.
L’échéance vous indique l’engagement.
La liquidité vous indique la valeur réelle de cette certitude.
#termmax @TermMax
Parce qu’un taux fixe est rassurant.
Vous savez ce que vous allez payer.
Vous savez quand cela se termine.
Aucune surprise en cas de pic soudain des coûts d’emprunt.
Mais vous abandonnez quelque chose pour cette tranquillité.
La flexibilité.
Dans le crédit DeFi “classique”, le marché continue d’évoluer autour de vous. Les taux changent. La liquidité change. Votre position évolue avec elle.
Avec TermMax, vous dites en quelque sorte :
« Donnez-moi un chiffre en lequel je peux avoir confiance pour cette période, et je cesserai de m’inquiéter des mouvements du taux suivant. »
Marché conclu.
Jusqu’à ce que le marché bouge fortement dans l’autre sens.
La même chose se produit du côté du prêteur.
Vous bloquez un rendement, ce qui est génial quand les taux baissent.
Mais si, plus tard, les taux s’emballent à la hausse, vous êtes toujours coincé avec l’ancien accord.
Ce n’est pas un bug.
C’est ce que vous avez acheté.
La certitude.
Et TermMax rend cet échange visible en scindant les positions en FT, XT et GT.
Au début, cela ressemble à quelque chose d’inutilement compliqué.
Puis ça commence à avoir du sens.
Le protocole sépare les éléments économiques au lieu de faire semblant qu’une position à taux fixe, c’est juste « déposer et gagner ».
Il y a une créance future.
Il y a une exposition au financement.
Il y a un collatéral avec effet de levier.
Des risques différents. Des horizons de temps différents.
Et la liquidité peut être la partie à surveiller de la manière la plus attentive.
Un taux fixe peut être prévisible, tandis que votre sortie ne l’est pas.
Peut-être que le marché est peu liquide.
Peut-être que personne ne veut votre échéance.
Peut-être que les taux ont suffisamment bougé pour que le dénouement soit douloureux.
Le nombre à l’écran reste figé.
Le marché autour de lui ne l’est pas.
C’est la partie la plus intéressante de TermMax pour moi.
Ce n’est pas vraiment une question de rendre la DeFi plus sûre ou les taux meilleurs.
Il s’agit de mettre un prix sur quelque chose que les marchés ont toujours valorisé :
la certitude.
Le taux vous indique le prix.
L’échéance vous indique l’engagement.
La liquidité vous indique la valeur réelle de cette certitude.
#termmax @TermMax
