Le Bitcoin n'a que 21 millions d'unités qui ne s'évaporeront jamais, cette phrase est le premier principe du monde des cryptomonnaies. D'innombrables personnes ont choisi de détenir à cause de cette phrase, car cette phrase a résisté à la chute, car cette phrase croit qu'un jour la monnaie fiduciaire sera dévaluée en papier à jeter, tandis que le Bitcoin s'envolera. Mais à partir du 21 janvier 2026, cette phrase doit être accompagnée d'une énorme parenthèse. À l'intérieur de cette parenthèse, il est écrit que sur le plan physique. Sur le plan physique, le Bitcoin n'a effectivement que 21 millions d'unités, mais sur le plan financier, Wall Street vient d'acquérir la capacité de créer un nombre illimité de Bitcoins. Ce n'est pas de l'alarmisme, c'est un fait qui se produit. Que s'est-il passé ? Le Nasdaq a soumis une modification de règle à la SEC, demandant à supprimer la limite de position pour les options sur ETF Bitcoin et Ethereum spot. La SEC non seulement a approuvé, mais a également exceptionnellement levé la période d'attente de 30 jours. La nouvelle règle prend effet immédiatement.

Faites en sorte que les nouvelles règles prennent effet immédiatement, quelle était la limite précédente ? 25 000 contrats. Ce chiffre n'a aucun sens pour la personne ordinaire, laissez-moi expliquer. Supposons que l'ETF Bitcoin de BlackRock soit maintenant à 50 dollars par action, un contrat d'options représente 100 actions, donc 25 000 contrats équivalent à 2,5 millions d'actions. En multipliant par la valeur nominale de 125 millions de dollars. 125 millions de dollars semblent beaucoup, n'est-ce pas ? Regardons cela sous un autre angle, combien Bridgewater gère-t-il ? 1500 milliards de dollars. Combien BlackRock gère-t-il ? 10 000 milliards de dollars. Donc, au cours des deux dernières années, le gros capital de Wall Street a été en fait exclu, ils voulaient utiliser des ETF et des options pour se couvrir, mais la limite n'était pas suffisante, ils voulaient établir des positions de volatilité à grande échelle, mais la limite n'était pas suffisante, ils voulaient émettre des produits structurés basés sur le Bitcoin, mais la limite n'était toujours pas suffisante. Ils ont dû contourner cela en se tournant vers les contrats à terme, avec des frais plus élevés, un risque de base plus grand, ou chercher des contreparties sur le marché de gré à gré, avec une liquidité plus faible et un risque de contrepartie plus élevé. L'ensemble du marché des options ETF a donc souffert d'un développement insuffisant, avec une liquidité artificiellement réprimée. Maintenant, cette restriction a été levée. À première vue, il ne s'agit que d'un ajustement réglementaire technique, mais si l'on comprend vraiment ce que cela signifie, on réalisera que c'est l'un des tournants les plus importants du processus de financiarisation du Bitcoin, car cela a ouvert une porte, permettant à Wall Street de créer théoriquement un volume financier illimité autour de 21 millions de Bitcoins.

Le Bitcoin papier que Wall Street peut créer a une limite. Les teneurs de marché n'osent pas entrer massivement sur le marché, car les positions sont limitées, le gros capital ne peut pas entrer, la liquidité n'augmente pas, et le marché des dérivés se développe mal. Maintenant que la restriction a disparu, les teneurs de marché peuvent vendre des options sans retenue, tant qu'ils peuvent se couvrir, ils peuvent vendre autant qu'ils le souhaitent. Les fonds institutionnels peuvent entrer sur le marché, établir des positions à grande échelle, sans s'inquiéter d'une limite insuffisante. Autour de 21 millions de Bitcoins, il est possible de créer des millions, voire des dizaines de millions de contrats d'options, et le volume correspondant pourrait être plusieurs fois la valeur réelle du marché du Bitcoin. C'est pourquoi il est dit que le Bitcoin est de 21 millions d'unités sur le plan physique, mais qu'il devient illimité sur le plan financier. En résumé, la limite de 21 millions de Bitcoins n'a pas changé et ne changera pas à l'avenir. Ce point est déterminé par le code, et non modifiable par Wall Street. Mais les attributs financiers du Bitcoin subissent un changement fondamental. Il passe d'un actif rare sur la chaîne à un outil financier de Wall Street. Autour de ces 21 millions, il est possible de créer une infinité de volumes de dérivés, de construire des produits financiers infiniment complexes, et de soutenir un nombre illimité de stratégies de trading. Ce processus a ses avantages et ses inconvénients, ce qui est perdu, c'est une certaine pureté, une certaine foi en la décentralisation. Lorsque Wall Street a pris le contrôle du pouvoir de tarification, lorsque le hedging Gamma des teneurs de marché a déterminé les tendances à court terme, le Bitcoin n'est plus ce jeune rebelle qui s'oppose au système des monnaies fiduciaires, mais il a gagné en stabilité, en reconnaissance, et a obtenu un billet pour entrer dans le panier de configuration mainstream.

L'année 2026 pourrait être mémorable comme l'année de la financiarisation du Bitcoin, non pas en raison de l'augmentation des prix, mais parce que les règles du jeu ont complètement changé cette année-là.