Ce qui préoccupe le plus tout le monde en ce moment, ce n'est pas vraiment la hausse ou la baisse d'un jour, mais trois questions qui se mêlent en même temps : le bitcoin est-il en train de faire une correction normale ou est-il déjà en train de glisser discrètement vers un marché baissier ? Si l'on se base sur le cycle de quatre ans du bitcoin, théoriquement, nous devrions entrer dans une phase de marché baissier en 2026. Alors pourquoi les États-Unis continuent-ils à émettre des signaux "amicaux pour la crypto" ? De plus, avec la montée continue de l'or et la flambée soudaine de l'argent, tout cela remet-il en question le bitcoin lui-même ?
D'abord, mettez les émotions de côté et examinons les faits étape par étape.
Le fameux cycle de "quatre ans" du Bitcoin n'implique en réalité qu'une seule chose, à savoir le mécanisme de réduction des récompenses. Chaque fois que 210 000 blocs sont produits, la récompense par bloc est divisée par deux, ce qui se produit environ tous les quatre ans. Cela signifie que la vitesse de production des nouveaux Bitcoins diminuera de 50 %, ce qui réduit progressivement la pression de vente exercée par les mineurs grâce à la production supplémentaire, et accentue la tension sur l'offre à long terme. D'après les résultats historiques, les trois derniers cycles complets — 2012, 2016 et 2020 — ont effectivement montré un rythme similaire : environ 12 à 18 mois après la réduction des récompenses, un marché haussier s'est instauré, suivi d'une phase de marché baissier de 1 à 2 ans. C'est pourquoi beaucoup de gens en déduisent naturellement une conclusion : si les lois historiques continuent de s'appliquer, alors 2026 devrait être une année de marché baissier selon le "cycle".
Mais il y a un fait clé souvent négligé : le cycle de quatre ans est un cycle d'offre, et non un cycle de prix. La réduction des récompenses ne détermine que "moins de nouveaux coins", mais ne détermine pas directement si "les prix vont forcément augmenter ou diminuer". La question de savoir si le prix entre en marché baissier dépend véritablement d'une variable plus concrète : existe-t-il une demande de fonds continue et stable sur le marché ?
Revenons à l'essentiel. En termes factuels, le Bitcoin actuel ressemble davantage à un "recul ou une consolidation à des niveaux élevés", plutôt qu'à un véritable marché baissier. Un vrai marché baissier est généralement accompagné de plusieurs signaux très clairs, comme des liquidations massives de leviers, une raréfaction rapide de la liquidité du marché, et une fuite massive des détenteurs à long terme. Or, ces phénomènes ne se sont pas encore généralisés. Les données on-chain montrent que les positions détenues depuis plus d'un an restent relativement stables, ce qui marque une différence nette avec le marché baissier profond de 2022, centré sur le désendettement. Actuellement, on voit plutôt une diminution de la propension au risque. Pour être clair, ce n'est pas que le marché "n'a plus confiance en Bitcoin", mais plutôt que les fonds préfèrent "attendre, prendre moins de risques". Ainsi, structurellement, cela ressemble davantage à un recul temporaire sous pression macroéconomique, plutôt qu'à une confirmation de marché baissier au sens d'un cycle complet.
Et la question se pose alors : 2026 brisera-t-elle vraiment le cycle de quatre ans ? Ce n'est pas une simple spéculation, mais basé sur des réalités concrètes. Un fait très important, mais que beaucoup de gens ne veulent pas voir, c'est que le Bitcoin n'est plus celui de 2016 ou 2020. Le Bitcoin actuel a plusieurs variables qui n'existaient pas auparavant, y compris le lancement des ETF au comptant, l'entrée conforme des institutions américaines, son intégration dans les discussions sur l'allocation d'actifs, et son lien profond avec les politiques macroéconomiques et la liquidité en dollars. Surtout, l'attitude des États-Unis a un impact énorme sur la structure cyclique.
Sur la base des faits objectifs, dire que "les États-Unis restent optimistes sur les cryptos" n'est pas un jugement émotionnel. L'approbation et le fonctionnement continu des ETF Bitcoin au comptant est en soi un événement historique, signifiant que le Bitcoin est officiellement intégré au système financier américain, et n'est plus un actif marginal. En même temps, la direction générale de la régulation aux États-Unis est "d'intégrer", et non "d'interdire". Que ce soit au niveau de la SEC, du CFTC, ou des discussions au Congrès, les mots-clés sont réglementation, conformité, intégration dans le système, et non élimination. Dans le contexte de la pression croissante sur les obligations américaines et de l'épuisement prolongé du crédit en dollars, le Bitcoin aux États-Unis ressemble davantage à un actif à la fois à risque, innovant sur le plan financier, et concurrentiel sur le plan technologique. Cela signifie également que même si 2026 est traditionnellement considéré comme une "année d'ajustement", il est plus probable qu'elle se manifeste sous la forme d'un marché baissier faible, d'une consolidation, ou d'un allongement du cycle, plutôt que le genre de marché baissier profond que l'on a connu par le passé.
Regardons maintenant l'or. La montée de l'or n'est pas en opposition avec le Bitcoin, elle reflète une autre catégorie de demande de fonds. Les raisons de la force de l'or sont très concrètes : l'expansion continue de la dette mondiale, en particulier le déficit budgétaire américain et la taille de la dette publique, crée une pression à long terme sur la confiance ; en même temps, les attentes concernant le point de retournement des taux d'intérêt réels commencent à se former. Même sans baisses de taux immédiates, tant que le marché croit que l'avenir ne sera pas un resserrement illimité, l'or a une valeur d'allocation. De plus, plusieurs banques centrales ont continué d'accumuler de l'or ces dernières années, ce qui est une donnée publique et traçable, et non une impulsion émotionnelle. L'or représente essentiellement une défense contre l'incertitude du système financier actuel.
Quant à l'argent, la logique n'est pas tout à fait la même que celle de l'or. L'argent est non seulement un métal précieux, mais aussi un métal industriel important. Les principales sources de demande pour l'argent incluent l'industrie photovoltaïque — le paste de silver pour les panneaux solaires est une demande rigide, avec une consommation soutenue à long terme en raison de la croissance continue des installations d'énergie renouvelable ; dans les produits électroniques et le domaine des semi-conducteurs, l'argent est largement utilisé dans des composants comme les PCB, les condensateurs et les connecteurs en raison de sa haute conductivité ; dans les véhicules électriques et les systèmes électriques, l'argent est également utilisé dans des éléments clés tels que les systèmes de charge et les modules de contrôle électrique. De plus, certains pays dépendent fortement des importations d'argent, tandis que l'offre d'argent est concentrée et les stocks sont peu flexibles. Une fois que les attentes de demande changent, le prix peut facilement être amplifié par des fonds financiers. Ainsi, la flambée de l'argent est essentiellement le résultat d'une résonance entre la demande industrielle et les fonds financiers.
En regardant toutes les choses ensemble, il n'y a en fait pas de contradiction. L'état actuel plus réel est : l'or défend contre l'incertitude, l'argent amplifie la demande industrielle et financière, tandis que le Bitcoin attend que la propension au risque revienne sous pression macroéconomique. Ce n'est pas que le Bitcoin ait échoué, mais que différents actifs à différentes étapes jouent leurs rôles respectifs.