Un ami m’a demandé comment voir Dusk : il dit que la communication officielle est très forte, que c’est une Layer 1 qui se spécialise dans les titres RWA, et qu’on sent que ça va décoller très vite.
J’ai fouillé un peu partout dans les informations publiques, et plus je regarde, plus je me sens inquiet.
D’abord, je pense que pouvoir émettre des titres et avoir des institutions prêtes à venir, ce sont deux choses différentes.
Dusk a effectivement fait certaines choses. Le partenariat avec la plateforme d’échange régulée NPEX aux Pays-Bas est réel, et un volume de 300 millions d’euros est impressionnant. Le réseau principal DuskEVM a aussi effectivement terminé le test de règlement du premier token de titres régulé : l’architecture technique tient la route.
Mais après avoir cherché longtemps, je n’ai pas trouvé de cas réels qui génèrent un volume de transactions de façon continue. Il y a pas mal d’intentions de collaboration, mais pour une mise en œuvre commerciale concrète et durable, je n’ai pas vu grand-chose. « Bientôt on va le mettre on-chain » et « c’est déjà on-chain et ça génère des transactions continues », il y a encore un vrai écart.
Ensuite, le niveau « identité » de Citadel bloque naturellement les particuliers à l’entrée.
Toutes les transactions sur titres doivent passer par une vérification d’identité conforme, au complet. Sans KYC, on ne peut pas jouer : les particuliers ne touchent même pas la porte. Et du côté des institutions ? Elles disent aimer les RWA, mais qui oserait confier de vrais fonds à une blockchain encore non testée à grande échelle dans des situations réelles ?
D’un côté, les institutions observent ; de l’autre, les particuliers n’entrent pas. La liquidité vient d’où ? En tout cas, je n’ai pas vu de réponse très claire.
Et puis il y a toutes ces actualités de partenariats : elles ont l’air très sérieuses. Les collaborations sont réelles, les licences aussi sont réelles, mais « partenaire » et « lancement commercial déjà opérationnel » ne sont pas la même chose.
Sur l’axe des titres RWA, l’imagination à long terme est effectivement très grande, et la « tendance » est assez sexy. Mais je pense que cette industrie a aujourd’hui une mauvaise habitude : dès qu’elle mentionne des partenariats avec des institutions et un récit RWA, on suppose automatiquement que le projet va exploser.
La trajectoire technique de Dusk est bonne, mais la vitesse de mise en œuvre réelle risque d’être beaucoup plus lente que la communication ne le laisse entendre. Ne confondez pas un récit grandiose avec des faits déjà accomplis. Je ne nie pas la direction, mais au moins pour l’instant, elle attend encore le premier cas commercial véritablement validé.
#dusk $DUSK @Dusk ～
J’ai fouillé un peu partout dans les informations publiques, et plus je regarde, plus je me sens inquiet.
D’abord, je pense que pouvoir émettre des titres et avoir des institutions prêtes à venir, ce sont deux choses différentes.
Dusk a effectivement fait certaines choses. Le partenariat avec la plateforme d’échange régulée NPEX aux Pays-Bas est réel, et un volume de 300 millions d’euros est impressionnant. Le réseau principal DuskEVM a aussi effectivement terminé le test de règlement du premier token de titres régulé : l’architecture technique tient la route.
Mais après avoir cherché longtemps, je n’ai pas trouvé de cas réels qui génèrent un volume de transactions de façon continue. Il y a pas mal d’intentions de collaboration, mais pour une mise en œuvre commerciale concrète et durable, je n’ai pas vu grand-chose. « Bientôt on va le mettre on-chain » et « c’est déjà on-chain et ça génère des transactions continues », il y a encore un vrai écart.
Ensuite, le niveau « identité » de Citadel bloque naturellement les particuliers à l’entrée.
Toutes les transactions sur titres doivent passer par une vérification d’identité conforme, au complet. Sans KYC, on ne peut pas jouer : les particuliers ne touchent même pas la porte. Et du côté des institutions ? Elles disent aimer les RWA, mais qui oserait confier de vrais fonds à une blockchain encore non testée à grande échelle dans des situations réelles ?
D’un côté, les institutions observent ; de l’autre, les particuliers n’entrent pas. La liquidité vient d’où ? En tout cas, je n’ai pas vu de réponse très claire.
Et puis il y a toutes ces actualités de partenariats : elles ont l’air très sérieuses. Les collaborations sont réelles, les licences aussi sont réelles, mais « partenaire » et « lancement commercial déjà opérationnel » ne sont pas la même chose.
Sur l’axe des titres RWA, l’imagination à long terme est effectivement très grande, et la « tendance » est assez sexy. Mais je pense que cette industrie a aujourd’hui une mauvaise habitude : dès qu’elle mentionne des partenariats avec des institutions et un récit RWA, on suppose automatiquement que le projet va exploser.
La trajectoire technique de Dusk est bonne, mais la vitesse de mise en œuvre réelle risque d’être beaucoup plus lente que la communication ne le laisse entendre. Ne confondez pas un récit grandiose avec des faits déjà accomplis. Je ne nie pas la direction, mais au moins pour l’instant, elle attend encore le premier cas commercial véritablement validé.
#dusk $DUSK @Dusk ～