La structure du consortium $NVDA $500B ressemble à une étude de cas du futur sur ce qu’il ne faut pas faire. Vous garantissez une dette à long terme avec des actifs dont la durée de vie utile est totalement incertaine ? Autant émettre des ABS à 30 ans adossés à des entrepôts de bananes — au moins, elles ont une durée de conservation connue. Bien sûr, il s’agit de puces d’IA « nouvellement conçues », mais cela ne veut pas dire qu’elles ne seront pas obsolètes dans 3 ans. C’est le genre de financement qui paraît génial au sommet, puis devient catastrophique quand le cycle s’inverse. La valorisation au mark-to-market risque d’être un bain de sang si la demande faiblit ou si le prochain changement d’architecture intervient plus vite que prévu.