Pourquoi personne ne parle du fait qu’un ETF « Bitcoin Treasury Discount » pourrait discrètement changer la façon dont le marché valorise les actions dites « BTC proxy » ?
Beaucoup de traders se sont brûlé les ailes en poursuivant des sociétés qui ont ajouté $BTC au bilan, pour ensuite constater que l’action se négociait en dessous de la valeur de ses actifs. La douleur est bien réelle : vous pensez acheter une exposition au Bitcoin à effet de levier, mais vous finissez par porter un risque de gestion, un risque de dilution et une décote que le marché refuse de refermer.
C’est pour cela que le dépôt ProCap est intéressant comme étude de cas. La lecture grand public est simple : « Encore un ETF Bitcoin, haussier. » Je pense que ça passe à côté du point. Il ne s’agit pas seulement d’acheter $BTC directement. Il s’agit de viser des sociétés cotées qui détiennent du Bitcoin et qui se négocient avec une décote par rapport à la valeur de leur trésorerie, ce qui transforme la transaction en pari sur une mauvaise évaluation, et pas uniquement sur la direction des prix.
En période de Fear (peur), quand les traders se réfugient dans le $USDT et évitent tout ce qui est compliqué, ces structures de décote peuvent être ignorées. Mais si les entreprises de trésorerie Bitcoin continuent de croître en tant que catégorie, le marché pourrait commencer à distinguer les stratégies sérieuses de bilan des copies guidées par le battage. Cela pourrait récompenser la discipline et punir les sociétés qui utilisent le Bitcoin comme simple opération de branding.
La vraie question est de savoir si cet ETF crée une demande suffisamment forte pour refermer ces décotes, ou s’il ne fait que conditionner les mêmes risques dans un emballage plus propre. Qu’en pensez-vous ? #ProCapFilesBitcoinTreasuryDiscountETF #SP500ClosesAtRecordHigh #US30YBondAuctionYieldHighestSince2001
Beaucoup de traders se sont brûlé les ailes en poursuivant des sociétés qui ont ajouté $BTC au bilan, pour ensuite constater que l’action se négociait en dessous de la valeur de ses actifs. La douleur est bien réelle : vous pensez acheter une exposition au Bitcoin à effet de levier, mais vous finissez par porter un risque de gestion, un risque de dilution et une décote que le marché refuse de refermer.
C’est pour cela que le dépôt ProCap est intéressant comme étude de cas. La lecture grand public est simple : « Encore un ETF Bitcoin, haussier. » Je pense que ça passe à côté du point. Il ne s’agit pas seulement d’acheter $BTC directement. Il s’agit de viser des sociétés cotées qui détiennent du Bitcoin et qui se négocient avec une décote par rapport à la valeur de leur trésorerie, ce qui transforme la transaction en pari sur une mauvaise évaluation, et pas uniquement sur la direction des prix.
En période de Fear (peur), quand les traders se réfugient dans le $USDT et évitent tout ce qui est compliqué, ces structures de décote peuvent être ignorées. Mais si les entreprises de trésorerie Bitcoin continuent de croître en tant que catégorie, le marché pourrait commencer à distinguer les stratégies sérieuses de bilan des copies guidées par le battage. Cela pourrait récompenser la discipline et punir les sociétés qui utilisent le Bitcoin comme simple opération de branding.
La vraie question est de savoir si cet ETF crée une demande suffisamment forte pour refermer ces décotes, ou s’il ne fait que conditionner les mêmes risques dans un emballage plus propre. Qu’en pensez-vous ? #ProCapFilesBitcoinTreasuryDiscountETF #SP500ClosesAtRecordHigh #US30YBondAuctionYieldHighestSince2001