Points clés à retenir

  • Les actualités sur les résultats liées à l’IA sont tombées en dehors des heures de marché américaines cette semaine, et les marchés 24 h/24 et 7 j/7 de Binance ont permis aux utilisateurs d’agir plutôt que d’attendre la prochaine ouverture.

  • Les mouvements après la cloche peuvent être importants et rapides. CSCOUSDT et COHRUSDT ont tous deux connu des variations après publication des résultats sur Binance pendant les heures où les marchés boursiers américains étaient fermés, tandis que des tickers de bStocks connexes (CRWVB, SMCIB et LITEB) ont également bougé après les résultats.

  • Les premières données de tarification suggèrent que les prix des bStocks formés pendant les heures de fermeture des États-Unis s’alignent souvent étroitement sur le niveau auquel le sous-jacent rouvre. Sur sept week-ends (du 12 juin au 27 juillet), les prix du week-end ont reflété une médiane de 92 % de l’écart à l’ouverture du lundi, avec une déviation résiduelle médiane de 0,19 %

La Bourse de New York ferme à 16 h le vendredi, mais le monde continue d’avancer. Les actualités continuent d’arriver qu’il y ait ou non une plateforme pour les coter. Les traders ont dû composer avec ce décalage pendant des décennies. Asseyez-vous et attendez l’ouverture de 9 h 30 le lundi : elle absorbera tout ce qui s’est produit pendant le week-end.

Avec Binance, l’attente est optionnelle. Nous sommes retournés dans les données pour voir ce qui se passe quand les traders n’ont pas à attendre—lorsqu’ils peuvent tirer parti des opportunités de marché à tout moment. Cette semaine nous a offert un cas de test net, parce que le thème le plus étroitement surveillé dans les actions mondiales a été reporté presque entièrement en dehors des heures de marché.

La semaine où les actions liées à l’IA se sont négociées sans Wall Street

Le complexe IA—y compris les acteurs orientés demande, les fournisseurs de calcul, les fabricants de serveurs, et les fournisseurs en amont d’optique et de réseaux— a publié ses résultats cette semaine. Tous ces événements essentiels se sont produits après la cloche de clôture.

Cisco et Coherent ont publié à 16 h 05 (heure de l’Est) le 12 août, cinq minutes après la clôture du marché. Toutefois, les traders de TradFi Perp sur Binance ont pu bénéficier d’une exposition supplémentaire pendant encore cinq heures et demie. CSCOUSDT a progressé de +7,2 % avant de s’inverser à -12,1 %. COHRUSDT a grimpé de +4,9 %, puis est retombé à -11,4 %.

Les deux tickers ont clôturé juste sous la clôture avant la prochaine cloche d’ouverture. Tout l’aller-retour, de l’enthousiasme initial au retournement complet, s’est déroulé dans une fenêtre où les utilisateurs sur des plateformes traditionnelles ne pouvaient qu’attendre.

Sur bStocks, d’autres valeurs liées à l’infrastructure IA comme CRWV, SMCI et LITE ont publié leurs résultats après la clôture aux États-Unis le 11 août. À 18 h 00, CRWVB était à +13,3 %, SMCIB à +5,7 %, et LITEB avait effectué un aller-retour sur une baisse de 4,4 %.

Le marché tourne 24 h/24 et 7 j/7 sur Binance

Cette semaine a montré un schéma : le marché 24/7 de Binance offre quelque chose que les plateformes historiques ne peuvent pas : un accès continu.

Le 28 juillet, les bStocks ont franchi $500 M en AUM. Au moment de la rédaction, c’est le produit de sécurité tokenisée à la croissance la plus rapide depuis son lancement en juin, et il représente désormais environ 27 % de la capitalisation boursière des actions tokenisées. Fait notable : la majorité des transactions se fait alors que le marché est fermé. Sur l’ensemble du mois de juillet, les heures de marché US fermées ont représenté 62 % du volume des bStocks sur Binance, et 58 % depuis le lancement. Environ 1,5 Md$ de valeur a changé de mains sur Binance pendant que la NYSE était fermée.

Les chiffres de volume montrent uniquement qu’il existe une demande pour une exposition lorsque le marché sous-jacent est fermé. Même si c’est impressionnant, un marché peut être actif tout en mal valorisant des actifs.

Ainsi, la question—sans doute plus importante—est de savoir si le prix auquel les utilisateurs de nos bStocks négocient tient une fois que le marché sous-jacent rouvre. Pour le tester, nous avons comparé le prix du week-end au prix d’ouverture du lundi. Si le marché bStocks a réellement trouvé où se situe le prix d’un actif, les deux devraient correspondre. Si ce n’est qu’un bruit, ils ne correspondront pas.

Ce que révèle l’ouverture du lundi

Nous avons pris le niveau auquel les bStocks se sont stabilisés pendant le week-end, l’avons comparé à l’ouverture du marché sous-jacent le lundi, et avons mesuré quelle part de l’écart le prix du week-end avait déjà anticipée.

Figure 1 : part de l’écart de prix du lundi reflétée dans les prix des bStocks pendant le week-end. Source : Binance Research, au 28 juillet.

Sur une fenêtre de sept week-ends, du 12 juin au 27 juillet, le prix on-chain a capturé une médiane de 92 % de l’écart du lundi, laissant une déviation résiduelle médiane de 0,19 % à la réouverture—ce qui signifie que le prix de l’action sous-jacente n’avait qu’une différence de prix relativement faible lorsque les marchés traditionnels ont rouvert.

Sur les mouvements plus importants—des gaps supérieurs à 3 %—les 41 cas observés sur 41 ont été corrects dans le sens de la variation : le prix du week-end a capturé une médiane de 99,6 % de l’écart.

Figure 2 : précision de la direction du prix des bStocks pendant le week-end selon la taille de l’écart de prix à l’ouverture du lundi. Source : Binance Research, au 28 juillet.

Ce qui rend le schéma encore plus difficile à écarter, c’est la façon dont la précision suit la taille du mouvement. Sur les plus petits mouvements du week-end—moins de 0,5 %—le prix on-chain a correctement anticipé la direction environ 81 % du temps. Cette proportion est montée à environ 90 % sur des mouvements de 0,5–1 %, et à environ 97 % sur des mouvements de 1–3 %, avant d’atteindre une quasi-capture sur les plus grands gaps au-dessus de ce seuil.

Si le prix du week-end n’était qu’un tirage au hasard, on s’attendrait à ce que la précision fluctue sans aucun schéma. Au lieu de cela, les données montrent que la précision augmente régulièrement à mesure que les mouvements s’agrandissent.

Dernières réflexions

La fenêtre que nous avons mesurée ne couvre que 7 week-ends. Elle est suffisamment courte pour que des dimanches remplis d’actualités puissent amplifier la tendance. Un échantillon plus large nous dira à quel point la tarification des bStocks pendant le week-end mène les mouvements intrajournaliers que le lundi confirme ensuite.

Pour l’instant, les premières données semblent encourageantes. Sur un petit échantillon, avec la réserve ci-dessus, les données indiquent qu’un marché se forme avec une vraie vision de la tarification des actions pendant que Wall Street dort.

Même sur ce petit jeu de données, les résultats suggèrent que les marchés bStocks contribuent à la découverte des prix tandis que les lieux de négociation actions US sont fermés. L’exemple pratique de cette semaine : les résultats IA après la clôture. Des nouvelles sont arrivées en dehors de la séance cash US, et les utilisateurs de Binance ont pu exprimer leurs points de vue en temps réel.

Pour aller plus loin

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