La tokenisation était autrefois l’une des plus grandes promesses de la crypto. Mettre des actifs du monde réel sur la blockchain. Rendre la propriété numérique. Permettre un règlement plus rapide. Créer des produits financiers programmables.
Pendant des années, l’idée était séduisante. Mais une grande partie de l’activité est restée expérimentale.
Cela est en train de changer.
RWA.xyz suit actuellement plus de 36,8 milliards de dollars d’actifs réels tokenisés distribués, plus de 1,35 million de détenteurs d’actifs et plus de 6 100 actifs tokenisés dans son catalogue de données.
Le rapport RWA 2026 de CoinGecko a révélé que les tokenized RWAs (actifs réels tokenisés) hors stablecoins sont passés de 5,42 milliards de dollars au début de 2025 à 19,32 milliards de dollars au 31 mars 2026, soit une hausse de 256,7 %.
La taille exacte du marché dépend de la méthodologie et des actifs inclus. Mais la direction est difficile à ignorer.
Le marché s’élargit. Et de plus en plus, les institutions financières traditionnelles participent.
𝗙𝗥𝗢𝗠 𝗖𝗥𝗬𝗣𝗧𝗢 𝗘𝗫𝗣𝗘𝗥𝗜𝗠𝗘𝗡𝗧 𝗧𝗢 𝗜𝗡𝗦𝗧𝗜𝗧𝗨𝗧𝗜𝗢𝗡𝗔𝗟 𝗣𝗥𝗢𝗗𝗨𝗖𝗧
Un signal parmi les plus clairs est l’émergence de produits d’investissement tokenisés réglementés.
L’offre BENJI de Franklin Templeton en est un excellent exemple.
Lancé en 2021, le fonds Franklin OnChain de l’État américain (Government Money Fund) est devenu le premier fonds monétaire enregistré aux États-Unis à utiliser une blockchain publique comme système officiel de référence (system of record).
D’ici avril 2026, BENJI représentait plus de 650 millions de dollars sur le réseau Stellar, tandis que la suite BENJI plus large représentait environ 1,98 milliard de dollars d’actifs sous gestion.
La base d’investisseurs a aussi augmenté de plus de 140 % entre avril 2024 et mars 2026, tandis que le volume cumulé de transferts pair-à-pair a dépassé 211 millions de dollars au 31 mars 2026.
Il ne s’agit pas de démonstrations théoriques. Ce sont des produits financiers réglementés fonctionnant sur une infrastructure blockchain.
Cette distinction compte.
La discussion sur la tokenisation institutionnelle évolue de :
« La blockchain peut-elle représenter un actif financier ? »
to:
« La blockchain peut-elle améliorer la façon dont cet actif est émis, transféré, compensé et utilisé ? »
𝗧𝗛𝗘 𝗠𝗔𝗥𝗞𝗘𝗧 𝗜𝗦 𝗡𝗢 𝗟𝗢𝗡𝗚𝗘𝗥 𝗝𝗨𝗦𝗧 𝗔𝗕𝗢𝗨𝗧 𝗧𝗥𝗘𝗔𝗦𝗨𝗥𝗜𝗘𝗦
Les bons du Trésor américain tokenisés restent la catégorie dominante.
RWA.xyz suit actuellement environ 16,2 milliards de dollars de fonds du Trésor américain tokenisés distribués sur 85 actifs et 62 952 détenteurs.
Mais le marché devient plus diversifié.
Les données T1 2026 de CoinGecko ont montré que les matières premières tokenisées atteignaient environ 5,5 milliards de dollars, contre 1,4 milliard de dollars.
Les actions tokenisées ont atteint environ 500 millions de dollars après avoir émergé à la mi-2025.
Les ETF tokenisés ont atteint environ 300 millions de dollars.
Et l’or tokenisé a généré environ 90,7 milliards de dollars de volume de négociation au comptant (spot) au T1 2026, dépassant déjà les 84,6 milliards de dollars enregistrés sur l’année précédente entière.
Cela compte parce que cela montre que la tokenisation s’étend au-delà d’un seul cas d’usage étroit.
Les classes d’actifs se multiplient. Les applications financières se multiplient. Et l’infrastructure qui les soutient devient de plus en plus importante.
𝗧𝗛𝗘 𝗧𝗢𝗞𝗘𝗡 𝗜𝗦 𝗢𝗡𝗟𝗬 𝗧𝗛𝗘 𝗕𝗘𝗚𝗜𝗡𝗡𝗜𝗡𝗚
La tokenisation est souvent décrite comme le fait de mettre simplement un actif sur une blockchain.
Cette définition est trop étroite.
L’innovation plus profonde réside dans la possibilité de combiner la propriété, le transfert, la compensation et des règles programmables dans un environnement numérique partagé.
Le Forum économique mondial identifie les systèmes de référence partagés (shared systems of record), la programmabilité, la propriété fractionnée et la composition comme des avantages potentiels des marchés financiers tokenisés.
Prenez une obligation traditionnelle.
L’émission, les registres de propriété, la négociation, la garde (custody), la compensation et la conformité peuvent impliquer plusieurs institutions et des bases de données distinctes.
La tokenisation peut potentiellement apporter davantage de ces fonctions dans une infrastructure programmable.
L’actif devient plus qu’une simple représentation numérique. Il devient un objet qui peut interagir avec d’autres systèmes financiers.
C’est là que commence la vraie opportunité.
𝗙𝗥𝗢𝗠 𝗧𝗢𝗞𝗘𝗡𝗜𝗭𝗘𝗗 𝗔𝗦𝗦𝗘𝗧𝗦 𝗧𝗢 𝗣𝗥𝗢𝗚𝗥𝗔𝗠𝗠𝗔𝗕𝗟𝗘 𝗙𝗜𝗡𝗔𝗡𝗖𝗘
Imaginez un fonds de bons du Trésor (Treasury) tokenisé.
Il génère du rendement. Il peut être transféré. Il peut potentiellement servir de collatéral. Il peut interagir avec des smart contracts. Il peut circuler à travers des applications financières fondées sur la blockchain.
Il s’agit fondamentalement de quelque chose de différent que de créer simplement un certificat numérique représentant la propriété.
L’actif devient programmable.
Et la programmabilité change ce que l’infrastructure financière peut faire.
En février 2026, Franklin Templeton et Binance ont annoncé un programme institutionnel permettant à des clients éligibles d’utiliser des parts de fonds monétaires tokenisés émis par Benji comme collatéral hors bourse pour négocier sur Binance.
C’est une évolution importante.
Un fonds monétaire tokenisé n’est plus simplement un produit d’investissement. Il peut devenir un collatéral financier.
L’actif commence à participer directement à une autre partie du système financier.
𝗧𝗛𝗘 𝗖𝗢𝗟𝗟𝗔𝗧𝗘𝗥𝗔𝗟 𝗢𝗣𝗣𝗢𝗥𝗧𝗨𝗡𝗜𝗧𝗬
Cela pourrait devenir l’une des applications les plus importantes de la tokenisation.
Les marchés financiers fonctionnent grâce au collatéral.
Les banques ont besoin de collatéral. Les sociétés de trading ont besoin de collatéral. Les prêteurs ont besoin de collatéral. Les marchés de dérivés ont besoin de collatéral.
Si des actifs de haute qualité peuvent devenir transférables numériquement et programmables, le mouvement de la garantie (collatéral) pourrait devenir nettement plus efficace.
Au lieu d’attendre des processus de compensation traditionnels, les institutions pourraient potentiellement transférer des actifs tokenisés via une infrastructure programmable.
Cela ne signifie pas que chaque transaction devient instantanée.
La propriété légale, la garde, la conformité et la finalité de la compensation comptent encore.
Mais l’architecture peut devenir plus automatisée.
Le résultat pourrait être un système financier où les actifs ne sont pas simplement détenus. Ils deviennent continuellement utilisables.
𝗧𝗢𝗞𝗘𝗡𝗜𝗭𝗔𝗧𝗜𝗢𝗡 𝗔𝗡𝗗 𝗖𝗥𝗢𝗦𝗦-𝗕𝗢𝗥𝗗𝗘𝗥 𝗙𝗜𝗡𝗔𝗡𝗖𝗘
L’opportunité devient encore plus importante lorsque plusieurs juridictions sont impliquées.
La finance transfrontalière reste fragmentée.
Des devises différentes. Des systèmes de compensation différents. Des horaires d’exploitation différents. Des intermédiaires différents. Des exigences réglementaires différentes.
Le projet Agorá de la BIS fournit l’un des exemples institutionnels les plus solides sur la façon dont la tokenisation pourrait résoudre ces problèmes.
Le projet a réuni huit banques centrales et plus de 40 institutions financières pour tester une plateforme programmable partagée pour les paiements transfrontaliers de gros.
Son prototype a démontré une compensation atomique et multidevises à l’aide de réserves de banque centrale tokenisées et de dépôts de banques commerciales tokenisés.
La BIS a déclaré que le projet évolue vers des transactions fondées sur la valeur réelle impliquant des devises et des participants sélectionnés.
C’est significatif.
La technologie n’est plus examinée uniquement par des entreprises natives du crypto. Les banques centrales et les grandes institutions financières la testent aussi.
𝗧𝗛𝗘 𝗪𝗢𝗥𝗟𝗗 𝗘𝗖𝗢𝗡𝗢𝗠𝗜𝗖 𝗙𝗢𝗥𝗨𝗠 𝗦𝗘𝗘𝗦 𝗔 𝗦𝗧𝗥𝗨𝗖𝗧𝗨𝗥𝗔𝗟 𝗦𝗛𝗜𝗙𝗧
Le Forum économique mondial a identifié la tokenisation comme une transformation potentiellement significative des marchés financiers, notamment grâce à la programmabilité, à la composition (composability) et à une infrastructure numérique partagée.
La tendance institutionnelle plus large devient elle aussi mesurable.
RWA.xyz suit actuellement 192 plateformes de tokenisation.
Securitize, à elle seule, représente plus de 4,8 milliards de dollars de valeur d’RWA tokenisées sur 24 actifs, tandis qu’Ondo en compte plus de 3,6 milliards sur ses actifs suivis.
Ces chiffres illustrent une autre évolution importante.
La tokenisation ne concerne plus seulement les actifs individuels.
Un écosystème d’émetteurs, de gestionnaires d’actifs, de dépositaires (custodians), de blockchains, de marketplaces et de fournisseurs d’infrastructure se forme autour d’eux.
La technologie a peut-être commencé avec des jetons. L’industrie émergente devient bien plus grande que les jetons eux-mêmes.
𝗟𝗜𝗤𝗨𝗜𝗗𝗜𝗧𝗬 𝗜𝗦 𝗧𝗛𝗘 𝗥𝗘𝗔𝗟 𝗧𝗘𝗦𝗧
C’est là que le récit sur la tokenisation doit faire preuve de discipline.
Mettre un actif sur une blockchain ne le rend pas automatiquement liquide.
Un jeton peut être transférable sans avoir une demande significative sur le marché secondaire.
Elle peut représenter des milliards de dollars d’actifs tout en étant détenue par un nombre relativement faible d’investisseurs.
Il peut exister sur plusieurs réseaux sans qu’il y ait une liquidité profonde sur aucun d’entre eux.
Une recherche récente utilisant les données de RWA.xyz a étudié la liquidité sur les bons du Trésor américain tokenisés, l’or et les actifs de crédit privé.
L’étude a mis en évidence des différences substantielles dans la liquidité observée et a conclu que la seule valeur des actifs en circulation ne prédit pas de manière fiable l’activité réelle sur le marché.
Cela crée une distinction importante.
La propriété numérique n’est pas la même chose que la liquidité sur le marché.
𝗧𝗛𝗘 𝗜𝗟𝗟𝗜𝗤𝗨𝗜𝗗𝗜𝗧𝗬 𝗣𝗥𝗢𝗕𝗟𝗘𝗠
Cela pourrait devenir l’un des plus grands défis pour l’industrie.
La tokenisation est souvent présentée comme un moyen de libérer la liquidité d’actifs traditionnellement illiquides.
Mais la liquidité exige des acheteurs et des vendeurs. Elle exige des teneurs de marché. Elle exige la découverte du prix. Elle exige des mécanismes de remboursement fiables. Elle exige une clarté réglementaire. Elle exige des investisseurs qui veulent réellement négocier l’actif.
La technologie peut réduire certaines frictions.
Elle ne peut pas fabriquer une demande réelle.
C’est pourquoi mesurer la croissance des actifs tokenisés exige plus que de regarder la valeur totale.
Nous devons examiner les détenteurs, le volume de transferts, la rotation, les adresses actives, l’activité sur le marché secondaire, les remboursements (redemptions) et l’usage économique réel.
𝗧𝗛𝗘 𝗜𝗡𝗙𝗥𝗔𝗦𝗧𝗥𝗨𝗖𝗧𝗨𝗥𝗘 𝗣𝗥𝗢𝗕𝗟𝗘𝗠
La tokenisation crée aussi un nouveau type de questions liées à l’infrastructure.
Quelle blockchain un actif doit-il utiliser ?
Comment cela interagit-il avec une autre blockchain ?
Qui contrôle l’actif sous-jacent ?
Comment la propriété est-elle reconnue légalement ?
Comment les investisseurs sont-ils protégés ?
Comment une institution transfère-t-elle l’actif entre des prestataires de garde ?
Comment la compensation (settlement) a-t-elle lieu ?
Comment les exigences de conformité sont-elles appliquées ?
La BIS a identifié l’interopérabilité comme un défi majeur.
Son rapport économique annuel 2026 indique que les réseaux de blockchain publics et les plateformes autorisées fonctionnent souvent selon des règles, des identités et des politiques de données différentes, ce qui rend les actifs difficiles à transférer entre les réseaux et crée une dépendance aux ponts et autres connexions.
Le constat est simple.
La tokenisation n’élimine pas la complexité des infrastructures. Elle déplace l’infrastructure vers un nouvel environnement technologique.
𝗧𝗛𝗘 𝗙𝗜𝗡𝗔𝗡𝗖𝗜𝗔𝗟 𝗦𝗬𝗦𝗧𝗘𝗠 𝗖𝗢𝗨𝗟𝗗 𝗕𝗘𝗖𝗢𝗠𝗘 𝗖𝗢𝗠𝗣𝗢𝗦𝗔𝗕𝗟𝗘
Au final, il s’agit peut-être de la conséquence la plus puissante de la tokenisation.
Un Trésor tokenisé pourrait servir de collatéral.
Ce collatéral pourrait servir à accorder un prêt.
Le prêt pourrait interagir avec un autre smart contract (contrat intelligent).
La position qui en résulte pourrait être compensée à l’aide de dépôts tokenisés ou d’une autre forme numérique de monnaie.
L’actif financier, l’instrument de paiement et le mécanisme de compensation pourraient potentiellement exister au sein d’une infrastructure programmable.
C’est là que la tokenisation devient plus qu’une simple numérisation des actifs.
Cela devient une architecture financière.
Le projet Agorá a démontré le potentiel pour que les dépôts de banques commerciales tokenisés et les réserves de banques centrales tokenisées interagissent sur une plateforme programmable partagée tout en prenant en charge une compensation atomique entre devises.
Cela indique quelque chose de bien plus vaste que de simplement mettre des titres on-chain.
Cela pointe vers des marchés financiers programmables.
𝗥𝗘𝗚𝗨𝗟𝗔𝗧𝗜𝗢𝗡 𝗪𝗜𝗟𝗟 𝗗𝗘𝗧𝗘𝗥𝗠𝗜𝗡𝗘 𝗧𝗛𝗘 𝗦𝗣𝗘𝗘𝗗
La technologie seule ne peut pas déterminer l’avenir de la tokenisation.
Les actifs financiers existent dans des cadres juridiques.
La propriété doit être reconnue. La garde doit être réglementée. Les investisseurs ont besoin d’une protection. Les émetteurs ont besoin de systèmes de conformité. La compensation doit avoir une finalité juridique.
C’est pourquoi le développement réglementaire compte autant.
La BIS a souligné que la tokenisation peut résoudre des frictions financières de longue date, mais que les bénéfices dépendent de montages institutionnels solides, de l’interopérabilité et de cadres réglementaires appropriés.
L’avenir est donc peu susceptible d’être :
La blockchain remplace la finance.
Elle pourrait plutôt devenir :
La blockchain devient une partie de l’infrastructure financière.
𝗪𝗛𝗔𝗧 𝗖𝗢𝗠𝗘𝗦 𝗡𝗘𝗫𝗧 ?
La prochaine phase de tokenisation pourrait être moins axée sur la création de davantage de jetons et plus sur la rendre les actifs tokenisés existants utiles.
Cela signifie une liquidité plus profonde, une meilleure interopérabilité, une garde fiable, une clarté réglementaire, une distribution institutionnelle, une compensation efficace et, au final, une demande économique réelle.
Les gagnants ne seront peut-être pas les plateformes qui tokenisent le plus d’actifs.
Ce pourraient être les plateformes qui rendent les actifs tokenisés utiles pour le plus grand nombre de flux de travail financiers.
𝗧𝗛𝗘 𝗕𝗜𝗚𝗚𝗘𝗥 𝗣𝗜𝗖𝗧𝗨𝗥𝗘
La première phase de la blockchain s’est fortement concentrée sur les actifs natifs du numérique.
La deuxième expansion a porté sur des marchés financiers décentralisés.
Les stablecoins ont commencé à numériser la monnaie.
Désormais, la tokenisation commence à numériser elle-même les actifs financiers.
Trésors. Fonds monétaires. Crédit privé. Matières premières. Immobilier. Actions.
Les chiffres montrent que cette transition est déjà en cours.
RWA.xyz suit plus de 36,8 milliards de dollars d’actifs tokenisés distribués et plus de 1,35 million de détenteurs.
Les fonds du Trésor américain tokenisés à eux seuls représentent environ 16,2 milliards de dollars.
La suite BENJI de Franklin Templeton représente environ 1,98 milliard de dollars d’actifs sous gestion (AUM).
CoinGecko a enregistré 90,7 milliards de dollars de volume spot d’or tokenisé au T1 2026.
Et le projet Agorá de la BIS a déjà démontré une compensation atomique à l’aide de réserves de banque centrale tokenisées et de dépôts de banques commerciales.
Ce ne sont pas des prédictions.
Ce sont des signaux provenant d’une infrastructure déjà en train d’être construite.
Mais le prochain chapitre ne sera pas déterminé par le nombre d’actifs qui deviennent des jetons.
Cela dépendra de ce que ces jetons peuvent réellement faire.
L’avenir de la tokenisation ne consiste pas à mettre davantage d’actifs on-chain.
Il s’agit de rendre les actifs financiers programmables, interopérables et continuellement utilisables.
C’est le point où la tokenisation cesse d’être un récit crypto.
Cela devient une infrastructure financière.