Revenons à cette phrase : « BTC ETF : entrées nettes pendant trois jours consécutifs de 626 millions de dollars — signal de marché haussier ». — Est-ce que vous avez déjà pensé que mettre de l’argent dans un ETF ne veut pas dire mettre de l’argent sur le spot ?
La semaine dernière, un ami market maker m’a dit qu’en ce moment, certains authorized participants de certains ETF font du basis trade : ils achètent l’ETF tout en conservant une position sur le contrat à terme pour capter la prime. Le BTC OI est à 50,05B, et le taux de financement pondéré n’est qu’à +0,0014 %. Ce spread est si comprimé qu’il en devient quasi nul : cela indique qu’il y a une grosse poche de capitaux delta neutres à l’intérieur. En surface, on voit des « inflows » ; en dessous, ce sont des arbitragistes qui font de la brique et du mortier—rien à voir avec la compréhension des particuliers, selon laquelle « les institutions sont haussières ».
Quant à moi, ma position spot en BTC à 78 200 est toujours bloquée — je suis actuellement en perte latente d’environ 17 % avec un prix autour de 64 900. Mais c’est même un peu mieux que la dernière fois que j’ai posté. Je ne me sentirai toutefois pas en sécurité uniquement parce qu’il y a des inflows sur l’ETF : ce type d’argent arrive vite et repart encore plus vite. Dès qu’un cliff se présente, tout le monde s’en va. Les mécanismes de vesting côté projet fonctionnent comme ça, et l’arbitrage sur ETF fonctionne aussi comme ça.
La semaine dernière, un ami market maker m’a dit qu’en ce moment, certains authorized participants de certains ETF font du basis trade : ils achètent l’ETF tout en conservant une position sur le contrat à terme pour capter la prime. Le BTC OI est à 50,05B, et le taux de financement pondéré n’est qu’à +0,0014 %. Ce spread est si comprimé qu’il en devient quasi nul : cela indique qu’il y a une grosse poche de capitaux delta neutres à l’intérieur. En surface, on voit des « inflows » ; en dessous, ce sont des arbitragistes qui font de la brique et du mortier—rien à voir avec la compréhension des particuliers, selon laquelle « les institutions sont haussières ».
Quant à moi, ma position spot en BTC à 78 200 est toujours bloquée — je suis actuellement en perte latente d’environ 17 % avec un prix autour de 64 900. Mais c’est même un peu mieux que la dernière fois que j’ai posté. Je ne me sentirai toutefois pas en sécurité uniquement parce qu’il y a des inflows sur l’ETF : ce type d’argent arrive vite et repart encore plus vite. Dès qu’un cliff se présente, tout le monde s’en va. Les mécanismes de vesting côté projet fonctionnent comme ça, et l’arbitrage sur ETF fonctionne aussi comme ça.