Je suis entré dans cette tâche Babylon en m’attendant au pitch habituel — un billion de dollars inactif de Bitcoin, déverrouillez ceci, déverrouillez cela — et j’ai failli passer à côté du chiffre qui comptait vraiment. $BABY / #Babylon détient actuellement 2,6 Md$ de BTC réel verrouillé dans ses contrats de staking. Je l’ai repris tel quel depuis DeFiLlama. La même page indique que la TVL a baissé d’environ 19% sur la semaine passée. Pas une faute de frappe. C’est du bitcoin qui quitte réellement des scripts en auto-custodie, en l’espace de quelques jours.
Voici ce qui m’a marqué. @BabylonLabs_io présente cela comme de l’infrastructure — patiente, sécurisée par Bitcoin, conçue pour durer. Mais le désengagement (unbonding) du BTC sur Babylon dure environ deux jours. Attendez — deux jours, ce n’est pas le comportement d’une infrastructure, c’est le comportement d’un rendement (yield). Le capital traite le BTC verrouillé comme un compte d’épargne qu’il peut vider quand il veut, parce qu’il le peut.
Pendant ce temps, BABY, le token censé capter la valeur de tout ce capital verrouillé, se situe autour d’une capitalisation boursière de 51 M$ contre 2,6 Md$ qu’il est censé sécuriser. Pas si loin de son plus bas historique non plus, avec un autre déblocage prévu pour le 10 août.
Je suis arrivé en pensant écrire sur une ingénierie astucieuse — pas de ponts, pas de BTC tokenisé, auto-custodie du début à la fin. Cette partie est vraie. Je n’avais juste pas anticipé que le capital au-dessus soit aussi agité, ou que le token soit aussi déconnecté de ce qu’il est censé représenter. Alors, c’est quoi… de l’infrastructure, ou du rendement portant des habits d’infrastructure. Je continue d’y réfléchir.
#baby
@BabylonLabs_io
$BABY
Voici ce qui m’a marqué. @BabylonLabs_io présente cela comme de l’infrastructure — patiente, sécurisée par Bitcoin, conçue pour durer. Mais le désengagement (unbonding) du BTC sur Babylon dure environ deux jours. Attendez — deux jours, ce n’est pas le comportement d’une infrastructure, c’est le comportement d’un rendement (yield). Le capital traite le BTC verrouillé comme un compte d’épargne qu’il peut vider quand il veut, parce qu’il le peut.
Pendant ce temps, BABY, le token censé capter la valeur de tout ce capital verrouillé, se situe autour d’une capitalisation boursière de 51 M$ contre 2,6 Md$ qu’il est censé sécuriser. Pas si loin de son plus bas historique non plus, avec un autre déblocage prévu pour le 10 août.
Je suis arrivé en pensant écrire sur une ingénierie astucieuse — pas de ponts, pas de BTC tokenisé, auto-custodie du début à la fin. Cette partie est vraie. Je n’avais juste pas anticipé que le capital au-dessus soit aussi agité, ou que le token soit aussi déconnecté de ce qu’il est censé représenter. Alors, c’est quoi… de l’infrastructure, ou du rendement portant des habits d’infrastructure. Je continue d’y réfléchir.
#baby
@BabylonLabs_io
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