La scène la plus inhabituelle du jour est la suivante : le plus grand détenteur d’entreprises en bitcoins au monde vend à nouveau, mais le marché ne baisse pas. Strategy a indiqué avoir vendu la semaine dernière 1 638 BTC, soit environ 104,7 millions de dollars encaissés ; dans l’après-midi en Asie, le BTC montait au contraire jusqu’à environ 63 700 $, en hausse d’environ 1,7 % sur 24 heures, tandis que la capitalisation totale du marché des cryptos progressait d’environ 2,4 %.
Le constat clé est on ne peut plus clair : le marché ne fait pas semblant d’ignorer la pression vendeuse ; cette vente a déjà eu lieu et sa taille est absorbable, tandis que les achats liés aux ETF reviennent. Mais la transformation la plus importante, c’est que les réserves de bitcoins d’entreprises ne sont plus seulement un « verrouillage permanent » : elles peuvent aussi, si nécessaire, devenir un actif de liquidité vendable.
Selon les informations divulguées par la société auprès de la SEC américaine, après la clôture de la transaction, Strategy détenait encore 842 138 BTC, pour un coût total d’environ 63,5 milliards de dollars, soit un coût moyen d’environ 75 419 dollars. Cette cession ne représente qu’une fraction de moins de 0,2 % de sa position ; le volume absolu n’est donc pas important. Toutefois, le fait que le prix actuel du BTC soit inférieur au coût moyen global de la société suggère que la gestion des fonds pourrait avoir été prioritaire sur le timing. Le Wall Street Journal indique que les fonds concernés seront utilisés pour soutenir le versement des dividendes des actions privilégiées et le rachat d’actions.
Pourquoi le BTC peut-il encore monter ? Premièrement, ces 1 638 BTC ont été vendus progressivement au cours de la semaine précédant la divulgation. Le marché au comptant a déjà absorbé l’offre ; au moment où la nouvelle a été publiée, il n’y a pas eu de dump soudain d’ampleur équivalente. Deuxièmement, selon les données finales de Farside, le 3 août, les flux nets des ETF BTC au comptant aux États-Unis ont été d’environ 170,1 millions de dollars, nettement supérieurs aux 104,7 millions de dollars de BTC vendus par Strategy. En termes de taille des capitaux uniquement, la demande新增e des ETF est suffisante pour compenser cette vente d’entreprise.
Troisièmement, les fonds semblent davantage orientés vers le BTC plutôt que vers une chasse généralisée aux altcoins. Sur la même période, les ETF ETH ont enregistré une sortie nette d’environ 11,9 millions de dollars. Même si des monnaies majeures comme SOL et BNB ont aussi progressé d’environ 1 % à 2 % l’après-midi, la part du BTC dans la capitalisation totale du marché reste autour de 56 %. Cela ressemble davantage à un retour des capitaux institutionnels vers le BTC qu’à une préférence pour le risque généralisée.
Du point de vue des haussiers : les ventes de l’entreprise et les indicateurs macroéconomiques solides n’ont pas réussi à faire tomber le niveau des 63 000 $. La demande absorbante serait donc plus forte qu’il n’y paraît. Si le BTC parvient à s’établir au-dessus de 64 000 $, le sentiment à court terme pourrait continuer à se réparer. Le risque que les baissiers doivent surveiller concerne la structure de capital de Strategy, qui inclut des dividendes sur actions privilégiées, des intérêts de dette et des besoins de rachats. Si le financement par actions devient plus difficile, l’entreprise pourrait passer de l’achat de long terme à une offre par étapes, et le risque ne se limiterait pas à cette seule cession.
Ce soir, surveillez surtout trois points : si le BTC peut franchir efficacement 64 000 $ ; la performance de MSTR et de sa valeur relative par rapport à sa valeur nette en BTC net des avoirs après l’ouverture des marchés américains ; et si les ETF au comptant aux États-Unis peuvent enregistrer une entrée nette pour la deuxième journée consécutive. Si les flux ETF s’affaiblissent à nouveau, et que le BTC repasse sous les 63 000 $, la fiabilité de ce rebond devra être revue à la baisse.
Avertissement sur les risques : il peut exister un décalage entre le moment des divulgations d’entreprise et le moment des transactions on-chain ; les flux des ETF ne reflètent pas nécessairement la direction future des prix. L’utilisation d’un levier élevé et des annonces imprévues peuvent amplifier la volatilité. Cet article ne constitue qu’une observation du marché et ne représente pas un conseil en investissement.