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🚨 EN DIRECT : C'EST COMME ÇA QUE LA BULLE DOTCOM SE RÉPÈTE DANS L'IA EN 2026
Les États-Unis et Taïwan viennent de conclure un accord de 500 000 000 000 $ en semi-conducteurs.
250 milliards de $ des entreprises taïwanaises.
250 milliards de $ du gouvernement taïwanais.
Et les droits de douane américains sur les biens taïwanais plafonnés à 15 %.
Cela est présenté comme de la "stabilité."
Ce n'est pas le cas.
C'est un accélérateur.
Parce que le véritable risque dans l'IA n'est pas les puces.
C'est la rentabilité.
En 1999, l'histoire était simple : la nouvelle technologie change tout. Le capital a afflué. L'infrastructure a été construite à grande échelle. Mais les bénéfices n'ont jamais été à la hauteur des attentes.
Le NASDAQ a atteint un sommet à 5 048 — puis s'est effondré de près de 77 %.
Ce n'était pas un échec technologique.
C'était un échec d'allocation de capital.
Maintenant, regardez l'IA.
Les grandes entreprises technologiques devraient dépenser environ 602 milliards de $ en 2026. Environ 75 % de cela — près de 450 milliards de $ — est de l'infrastructure d'IA pure : GPU, serveurs, centres de données et équipements de soutien. C'est une augmentation de 36 % par rapport à 2025.
Les dépenses sont réelles.
Le développement est réel.
Les bénéfices ne le sont pas.
Moins de 40 % des entreprises peuvent clairement lier l'IA à la croissance des bénéfices. Lorsqu'elles le font, la contribution est souvent inférieure à 5 % de l'EBIT. Selon Morgan Stanley, l'IA n'a ajouté qu'environ 0,30 % aux marges nettes de l'S&P 500 jusqu'à présent.
Ce seul point de données explique tout le risque.
Nous construisons d'abord le matériel du futur — tout comme la fibre pendant l'ère dotcom — avant que des flux de trésorerie durables n'existent.
Maintenant, reliez les points.
Un accord de 500 milliards de $ entre les États-Unis et Taïwan sur les puces.
Droits de douane plafonnés pour maintenir l'approvisionnement.
Politique conçue pour protéger et accélérer les investissements en IA.
Traduction :
Gardez les puces en mouvement.
Continuez à construire l'IA.
Continuez à dépenser — même si les bénéfices sont en retard.
Cela peut soutenir le récit plus longtemps que la plupart des gens ne s'y attendent. Mais cela rend également le réajustement final plus brusque.
Lorsque les dépenses continuent d'accélérer et que la rentabilité reste faible, le désengagement n'est pas graduel. Il est violent.
Les gros titres célébreront la croissance.
Les bilans raconteront une histoire différente.
C'est comme ça que les bulles se répètent.
Les États-Unis et Taïwan viennent de conclure un accord de 500 000 000 000 $ en semi-conducteurs.
250 milliards de $ des entreprises taïwanaises.
250 milliards de $ du gouvernement taïwanais.
Et les droits de douane américains sur les biens taïwanais plafonnés à 15 %.
Cela est présenté comme de la "stabilité."
Ce n'est pas le cas.
C'est un accélérateur.
Parce que le véritable risque dans l'IA n'est pas les puces.
C'est la rentabilité.
En 1999, l'histoire était simple : la nouvelle technologie change tout. Le capital a afflué. L'infrastructure a été construite à grande échelle. Mais les bénéfices n'ont jamais été à la hauteur des attentes.
Le NASDAQ a atteint un sommet à 5 048 — puis s'est effondré de près de 77 %.
Ce n'était pas un échec technologique.
C'était un échec d'allocation de capital.
Maintenant, regardez l'IA.
Les grandes entreprises technologiques devraient dépenser environ 602 milliards de $ en 2026. Environ 75 % de cela — près de 450 milliards de $ — est de l'infrastructure d'IA pure : GPU, serveurs, centres de données et équipements de soutien. C'est une augmentation de 36 % par rapport à 2025.
Les dépenses sont réelles.
Le développement est réel.
Les bénéfices ne le sont pas.
Moins de 40 % des entreprises peuvent clairement lier l'IA à la croissance des bénéfices. Lorsqu'elles le font, la contribution est souvent inférieure à 5 % de l'EBIT. Selon Morgan Stanley, l'IA n'a ajouté qu'environ 0,30 % aux marges nettes de l'S&P 500 jusqu'à présent.
Ce seul point de données explique tout le risque.
Nous construisons d'abord le matériel du futur — tout comme la fibre pendant l'ère dotcom — avant que des flux de trésorerie durables n'existent.
Maintenant, reliez les points.
Un accord de 500 milliards de $ entre les États-Unis et Taïwan sur les puces.
Droits de douane plafonnés pour maintenir l'approvisionnement.
Politique conçue pour protéger et accélérer les investissements en IA.
Traduction :
Gardez les puces en mouvement.
Continuez à construire l'IA.
Continuez à dépenser — même si les bénéfices sont en retard.
Cela peut soutenir le récit plus longtemps que la plupart des gens ne s'y attendent. Mais cela rend également le réajustement final plus brusque.
Lorsque les dépenses continuent d'accélérer et que la rentabilité reste faible, le désengagement n'est pas graduel. Il est violent.
Les gros titres célébreront la croissance.
Les bilans raconteront une histoire différente.
C'est comme ça que les bulles se répètent.
Avertissement : ce contenu inclut des opinions de tiers. Il ne constitue pas un conseil. Binance Ai peut être utilisée, sans garantie de résultat. Consultez les CG.