BABY est en ligne depuis le 10 avril : 600 millions de tokens distribués, des cotations sur des exchanges sous quelques jours, une capitalisation boursière à plusieurs dizaines de millions dès la nuit. Le réseau censé être mis en service n’était pas terminé. Le multi-staking, qui permet à une seule position BTC de sécuriser plusieurs chaînes PoS à la fois, n’était prévu pour le mainnet qu’au T4. La prise en charge EVM, destinée à apporter le lending et les stablecoins sur la chaîne, était encore en testnet.
Pendant deux trimestres, BABY a évolué sur le récit, pas sur le débit : plus de 19 Md$ de restaking TVL déclaré, un soutien de Binance Labs et de Polychain, avec un cryptographe de Stanford comme cofondateur. Des signaux crédibles, mais aucun ne se traduit par une demande organique tant que la couche utilitaire n’est pas livrée. Le prix a évolué davantage avec les nouvelles liées à la feuille de route qu’avec les données d’utilisation : le marché valorisait le potentiel, pas l’adoption.
Ce décalage est la leçon à retenir. La liquidité arrive dès qu’un token est listé. L’utilité arrive avec une feuille de route, des trimestres plus tard. Détenir BABY pendant cette période signifiait assumer un risque d’exécution sur une infrastructure qui n’existait pas encore, évalué comme si elle l’était déjà.
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