Les amis, qui comprend ? Lorsque la réception de l'hôtel insiste pour obtenir des avis cinq étoiles, l'amende antitrust pour Ctrip est déjà en route - ce géant qui a fait fortune en silence est finalement dans le viseur des régulateurs. En tant qu'ancien habitué du monde des cryptos, j'ai tout de suite reconnu cette stratégie : n'est-ce pas simplement une version de la manière dont les baleines des cryptos utilisent le capital pour contrôler le marché, puis récoltent de manière effrénée les petits investisseurs et les partenaires écologiques ?
Le 14 janvier, une scène mémorable s'est déroulée, qualifiée de satire annuelle : d'un côté, la réception de l'hôtel qui demande humblement des avis positifs, de l'autre, l'annonce de l'ouverture d'une enquête par l'Administration générale de la régulation du marché qui s'abat sur Ctrip. Dès l'annonce, les actions de Ctrip ont chuté de près de 10 % à Hong Kong, et aux États-Unis, la chute a dépassé 18 %, entraînant dans sa chute le petit frère de Ctrip, Tongcheng. Cette baisse est plus choquante que celle d'une certaine monnaie Meme dans le cercle des cryptomonnaies, mais ici, on parle de l'industrie du tourisme et non des petits investisseurs du monde des cryptos.
Logique de contrôle révélée : le "pouvoir de la piste" construit par les acquisitions, similaire à la frénésie des acquisitions dans le monde de la crypto.
Ctrip peut se permettre d'être arrogante en disant qu'elle ne voit pas ses concurrents avec des jumelles, non pas grâce à une innovation technologique, mais purement par la domination capitalistique - cette manœuvre est identique à celle de la crypto en 2025, où les acquisitions atteignent facilement des milliards et les géants intègrent leurs pistes. Selon les données de交银国际, Ctrip détient une part de marché de 56 % à elle seule, et avec l'acquisition complète de Qunar et le contrôle de Tongcheng, le système Ctrip monopolise directement plus de 70 % du marché OTA domestique.
En regardant l'histoire, on comprend que depuis 2015, Ctrip a lancé le "mode chasse" en fusionnant avec Qunar, en investissant dans Tongcheng et en acquérant eLong, absorbant près de 80 % du marché en ligne de l'hébergement grâce à des fusions et acquisitions de capitaux. Quelle différence avec les grandes plateformes de la crypto qui dépensent des milliards pour acquérir des concurrents et intégrer des pools de liquidités ? C'est toujours d'abord détruire les concurrents avec du capital, puis avoir le pouvoir de fixation des prix pour faire ce qu'on veut. Lorsque la piste ne laisse qu'un seul joueur, c'est lui qui dicte les règles.
Méthodes de récolte trop sévères : 40 % de coûts globaux + ajustements de prix forcés, c'est encore plus extravagant que les manipulations contractuelles en crypto.
Les joueurs du monde de la crypto craignent le contrôle des baleines et les manipulations contractuelles, mais les méthodes de récolte de Ctrip, quand elles deviennent sévères, peuvent surpasser cela. Pour verrouiller les commerçants, Ctrip a mis en place un système de "cartes spéciales" et "cartes d'or", qui est en substance un "liage exclusif" déguisé - si les commerçants veulent obtenir du trafic, ils doivent promettre de retirer leurs produits d'autres plateformes, sinon ils seront directement limités ou retirés. Cela ne suffit pas, une commission de base de 15 % à 20 %, et pour les ressources rares, la commission grimpe à 30 %, ajoutant des frais de promotion, le coût global pour les commerçants atteint presque 40 %.
Ce qui est encore plus dégoûtant, c'est cette "assistant de tarification" de la boîte de Pandore, qui oblige les hôtels à réduire les prix des chambres, et même si les commerçants désactivent, cela se remettra automatiquement en ligne, avec un maximum de 5 ajustements de prix par jour. Un type de chambre d'un hôtel à 210 yuans a été contraint à 180 yuans, et les marges déjà minces ont été totalement épuisées. Cette scène ressemble à certains projets dans le monde de la crypto, où les règles sont modifiées arbitrairement grâce aux droits contractuels, les petits investisseurs et les parties de l'écosystème ne peuvent qu'être passivement dépouillés. Au premier semestre 2025, les revenus par chambre des hôtels Marriott, Huazhu et autres ont globalement chuté, la cause étant que cette "baleine" Ctrip les saigne.
81,7 % de marge brute écrase LV : gagner silencieusement 90 % des bénéfices, devenir une baleine invisible dans le monde de la crypto
Le plus incroyable est la capacité de Ctrip à gagner de l'argent, considérée comme une "machine à imprimer de l'argent dans l'industrie". Au cours des trois premiers trimestres de 2025, avec moins de 10 % des revenus de l'industrie, elle a capté 90 % des bénéfices, avec un taux de marge brute de 81,7 % qui écrase directement des industries à forte marge comme LV et Pop Mart. En termes de marge nette, elle est la plus rentable de l'internet chinois, mais reste plus discrète qu'une baleine invisible de la crypto - à part lorsque son "assistant de tarification" ou "la vente de billets à des prix familiers" devient tendance, elle n'a presque pas de volume de voix, c'est un exemple typique de faire de l'argent discrètement.
Ce type d'écosystème "dominant unique" est mortel pour l'industrie. Comme dans le monde de la crypto, lorsqu'un seul géant contrôle une piste, l'innovation s'arrête, les petits investisseurs sont dépouillés, et les petits projets n'ont pas de place pour s'implanter. La chaîne de valeur du tourisme aurait dû être un écosystème gagnant-gagnant entre hôtels, plateformes et utilisateurs, mais Ctrip s'est transformé en seul centre d'intérêts, et à tous les niveaux, ils doivent regarder son visage pour manger, un tel écosystème finira par s'effondrer.
La réglementation n'est pas la fin : les changements dans le secteur du tourisme cachent les révélations du monde de la crypto.
Ctrip a répondu qu'elle coopérera activement à l'enquête, mais cette tempête anti-monopole a déjà déchiré le voile sur le monopole dans l'industrie. Des acteurs comme Fliggy, Meituan, Douyin en profiteront-ils pour se positionner ? L'écosystème du tourisme peut-il retrouver sa santé ? Ces questions résonnent avec les appels du monde de la crypto à réguler les comportements des baleines et à encourager la diversité de l'écosystème.
À mon avis, aucune industrie ne peut tolérer des monopolistes qui regardent leurs concurrents avec des jumelles. Les leçons du monde de la crypto sont déjà assez nombreuses, les jeux basés sur le contrôle du capital et la domination des règles ne peuvent finalement pas échapper aux yeux de la régulation. Ce retournement de Ctrip est aussi un signal d'alarme pour toutes les industries : la santé de l'écosystème est toujours plus importante que les profits exorbitants d'un seul géant.
Enfin, je voudrais demander à tout le monde : quels problèmes avez-vous rencontrés avec Ctrip ? Quels types de schémas de récolte monopolistique avez-vous vus dans le monde de la crypto ? Partagez votre expérience d'évitement dans la section des commentaires, suivez-moi@链上标哥 #加密市场观察 $BTC
