La semaine prochaine, peut-être n’est-ce pas la semaine qui détermine l’orientation, mais c’est très probablement celle qui détermine les anticipations.

Le marché s’apprête à accueillir plusieurs événements clés.

Le premier rapport financier de SpaceX après son introduction en Bourse.

Première levée à grande échelle des actions en lock-up après l’introduction en Bourse.

Les entreprises leaders de l’IA publient progressivement leurs derniers résultats.

Il y a aussi les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis.

Beaucoup de gens considèrent ces informations comme des nouvelles indépendantes les unes des autres.

Aux yeux des investisseurs, en réalité, tous ces événements répondent à la même question : les actifs à risque valent-ils encore la peine d’être conservés dans le portefeuille ?

Si les géants de la technologie continuent de dépasser les prévisions en matière de résultats, cela indique que les bénéfices des entreprises soutiennent toujours la valorisation actuelle. Les capitaux seront alors encore plus enclins à continuer d’allouer à des actifs de croissance.

Si les données sur l’emploi (nonfarm) sont trop solides, le marché pourrait à nouveau s’inquiéter des pressions inflationnistes et du maintien d’une politique monétaire plutôt restrictive : les attentes de baisse des taux pourraient alors être à nouveau refroidies.

Si les données sur l’emploi se dégradent nettement, elles pourraient aussi raviver l’inquiétude du marché face à un ralentissement de l’économie : l’appétit pour le risque en sera également affecté.

Quant au déblocage des actions soumises à restrictions de vente, ce qu’il faut vraiment observer n’est pas l’ampleur du déblocage, mais plutôt si, après ce déblocage, les capitaux choisissent de réaliser leurs gains et de quitter le marché, ou s’ils préfèrent continuer à détenir à long terme.

Ces événements qui semblent n’avoir aucun lien finissent pourtant par se refléter dans la même réponse : la confiance dans l’avenir du point de vue financier a-t-elle changé ?

Les marchés de capitaux ne font jamais monter ou baisser les prix sous l’effet des nouvelles ; ce sont les anticipations qui déplacent les capitaux, et les capitaux qui déplacent les prix.

Ainsi, plutôt que de deviner chaque jour la hausse ou la baisse, mieux vaut observer quelle nouvelle forme de consensus le marché aura construite à la fin de cette semaine.

Les bénéfices des entreprises continuent-ils de valider la logique de croissance ?

Ou bien est-ce que le contexte macroéconomique reprend le contrôle de la dynamique des sentiments du marché ?

Ou bien est-ce que des capitaux additionnels commencent à s’orienter vers de nouvelles directions ?

Ces questions valent bien plus d’attention que, disons, une ou deux bougies K.

Ce qui change réellement la tendance, ce n’est jamais une seule actualité : ce sont plusieurs événements qui modifient ensemble les anticipations du marché. Quand les capitaux commencent à reconstruire un consensus, la nouvelle vague de tendance commence souvent alors.