Auparavant, en consultant les projets, je prenais trop souvent le calendrier de déverrouillage des tokens comme une carte unique de pression de vente. Jusqu’au moment où, en lisant en détail la documentation économique de BABY, je me suis rendu compte qu’il fallait y apporter un correctif : le simple fait d’être “verrouillé” ne signifie pas directement “impossible de participer au réseau”. Surtout pour BABY, les tokens non déverrouillés peuvent participer au staking dès la deuxième année.
L’offre initiale totale de BABY est de 10 milliards de tokens. Les parts en early private, en équipe et pour les conseillers représentent à elles seules près de la moitié. À partir de mai 2026, le déverrouillage se fait sur 36 mois, de manière linéaire. À première vue, beaucoup assimilent ce calendrier à une courbe de pression de vente continue sur trois ans. Mais les conditions comportent un détail supplémentaire : durant la première année, les tokens verrouillés ne peuvent pas être mis en staking. À la fin de la première année, même si certaines portions ne sont pas encore entièrement déverrouillées selon le calendrier, les premiers investisseurs peuvent déjà les déléguer à des nœuds de validation.
Que signifie cela ? Avant même qu’une pièce n’arrive sur le marché spot, elle peut déjà avoir généré des récompenses d’inflation grâce au staking et acquis des droits de vote dans la gouvernance. La pression de vente, elle, regarde les adresses qui transférent vers les exchanges ; la puissance du réseau, elle, regarde combien de tokens sont réellement verrouillés dans les contrats de délégation. Ces deux trajectoires ne sont pas synchronisées pour BABY. Le déverrouillage ne va que jusqu’à la cinquième “phase” : cela ne veut pas dire que la part des premiers détenteurs ne libère qu’un cinquième de son poids dans le consensus. Inversement, l’ouverture des droits de staking ne signifie pas que l’ensemble de ces tokens finira par être mis en staking ; il faut s’appuyer sur des preuves on-chain plutôt que sur une conclusion tirée d’un joli camembert.
C’est pour cela que je me suis créé une habitude : quand je regarde BABY, je prends des notes en au moins trois colonnes. La première colonne est l’offre circulante, associée à la pression de vente potentielle. La deuxième est l’offre en état de verrouillage mais déjà éligible au staking : elle ne peut pas être vendue, mais peut déjà “s’exprimer”. La troisième colonne correspond aux quantités effectivement déléguées, participant à la gouvernance. La première colonne détermine la capacité de “portage” des prix ; les deux autres déterminent la direction que prend le réseau. Beaucoup de discussions sont confuses parce qu’on mélange ces trois colonnes quand on en parle. $BTC
Ce qui influence vraiment le marché de BABY, ce n’est peut-être pas le déverrouillage en lui-même, mais plutôt l’endroit où vont les tokens non déverrouillés qui s’apprêtent à obtenir le droit au staking. En surveillant le calendrier de déverrouillage, gardez aussi un œil sur l’incrément des adresses de délégation : c’est là que la “voix” commence à se faire entendre. #baby @BabylonLabs_io $BABY