La stratégie des 5 Md$ de surplomb (overhang) en BTC est exagérée. Le chiffre ajoute un compartiment de réserve : la facture annuelle de trésorerie de l’époque (1,76 Md$) ainsi que deux autorisations de rachat optionnelles… la facture peut évoluer et le programme peut être suspendu. La stratégie détenait 3,75 Md$ en USD le 26 juillet, ce qui correspond à environ 2,1 années de dividendes et d’intérêts préférés alors en vigueur. Du 20 au 26 juillet, elle a ajouté 525 M$ à cette réserve grâce aux produits de l’ATM MSTR et a dépensé 25 M$ pour racheter STRC. Des ventes répétées de BTC dans un contexte de baisse de la couverture de la réserve créeraient une offre structurelle. Tant que cela ne se produit pas, le surplomb de 5 Md$ reste un scénario baissier (bear case) en BTC faible.