研究 @BabylonLabs_io Plus j’y pense, plus je me dis qu’il y a un problème sur lequel on ne peut pas faire l’impasse :
Babylon ne cesse de répéter que « BTC doit devenir un actif de collatéral utilisable ». Récemment, les fondateurs ont aussi mis l’accent sur les grands récits comme l’adoption par les institutions et l’efficacité du capital. Ce cap est évidemment pertinent, mais en tant que trader, je m’intéresse à autre chose : — $BABY , son marché à lui, peut-il encaisser de vrais gros capitaux ?
Pour le moment, la capitalisation de BABY est d’environ 46 millions de dollars. Le prix reste inférieur d’environ 93 % à son plus haut historique. Mais surtout, selon CoinGlass, sur 24 heures, les volumes au comptant ne dépassent pas 1 million de dollars, alors que les volumes sur contrats sont proches de 12 millions. Les contrats en cours s’élèvent à environ 9,3 millions. Autrement dit, la force dominante dans le carnet d’ordres vient largement de l’effet de levier, et pas vraiment des achats spot réalisés « en vrai ».
C’est assez gênant.
Un protocole qui prétend servir des actifs de niveau BTC, mais dont le token est plus actif sur les contrats que sur le spot. Quand le marché est calme, on ne voit pas le problème. Mais dès qu’un message déclenche une réaction, que la pression de vente liée au déblocage s’exerce, ou que le marché plonge brutalement, les market makers retirent leurs ordres en premier. Le carnet s’amincit rapidement, les slippages des ordres au prix du marché augmentent, puis après le déclenchement des stops, les liquidations en chaîne se produisent. Vous croyez avoir défini un stop-loss, mais dans un scénario extrême, le prix d’exécution peut être totalement différent.
Actuellement, le funding sur Binance et OKX est d’environ 0,005 % toutes les 4 heures. Ce n’est pas extrême, mais cela montre que les positions longues continuent à payer ; en parallèle, les parts des investisseurs précoces, de l’équipe et des conseillers sont déjà déblocées mensuellement depuis le 10 mai. La prochaine date de déblocage est le 10 août.
Je ne remets pas en cause l’orientation technique de Babylon. Je questionne plutôt ceci : le protocole met constamment en avant la sécurité et une infrastructure de niveau institutionnel. Mais côté marché, y a-t-il une profondeur, une stabilité de market making et des garanties d’exécution en cas de conditions extrêmes, au même niveau ?
Lors du prochain appel téléphonique des fondateurs, en plus de parler de partenariats et de vision, peuvent-ils discuter publiquement de la profondeur du carnet sur les principales places de cotation, de la structure des market makers, des objectifs de liquidité et de la façon dont on gère les variations anormales ?
Car sur un marché vraiment institutionnel, ce ne sont jamais seulement des histoires. Après qu’un gros ordre tombe, il faut aussi savoir si le carnet est toujours là.
#baby $BABY @BabylonLabs_io
Babylon ne cesse de répéter que « BTC doit devenir un actif de collatéral utilisable ». Récemment, les fondateurs ont aussi mis l’accent sur les grands récits comme l’adoption par les institutions et l’efficacité du capital. Ce cap est évidemment pertinent, mais en tant que trader, je m’intéresse à autre chose : — $BABY , son marché à lui, peut-il encaisser de vrais gros capitaux ?
Pour le moment, la capitalisation de BABY est d’environ 46 millions de dollars. Le prix reste inférieur d’environ 93 % à son plus haut historique. Mais surtout, selon CoinGlass, sur 24 heures, les volumes au comptant ne dépassent pas 1 million de dollars, alors que les volumes sur contrats sont proches de 12 millions. Les contrats en cours s’élèvent à environ 9,3 millions. Autrement dit, la force dominante dans le carnet d’ordres vient largement de l’effet de levier, et pas vraiment des achats spot réalisés « en vrai ».
C’est assez gênant.
Un protocole qui prétend servir des actifs de niveau BTC, mais dont le token est plus actif sur les contrats que sur le spot. Quand le marché est calme, on ne voit pas le problème. Mais dès qu’un message déclenche une réaction, que la pression de vente liée au déblocage s’exerce, ou que le marché plonge brutalement, les market makers retirent leurs ordres en premier. Le carnet s’amincit rapidement, les slippages des ordres au prix du marché augmentent, puis après le déclenchement des stops, les liquidations en chaîne se produisent. Vous croyez avoir défini un stop-loss, mais dans un scénario extrême, le prix d’exécution peut être totalement différent.
Actuellement, le funding sur Binance et OKX est d’environ 0,005 % toutes les 4 heures. Ce n’est pas extrême, mais cela montre que les positions longues continuent à payer ; en parallèle, les parts des investisseurs précoces, de l’équipe et des conseillers sont déjà déblocées mensuellement depuis le 10 mai. La prochaine date de déblocage est le 10 août.
Je ne remets pas en cause l’orientation technique de Babylon. Je questionne plutôt ceci : le protocole met constamment en avant la sécurité et une infrastructure de niveau institutionnel. Mais côté marché, y a-t-il une profondeur, une stabilité de market making et des garanties d’exécution en cas de conditions extrêmes, au même niveau ?
Lors du prochain appel téléphonique des fondateurs, en plus de parler de partenariats et de vision, peuvent-ils discuter publiquement de la profondeur du carnet sur les principales places de cotation, de la structure des market makers, des objectifs de liquidité et de la façon dont on gère les variations anormales ?
Car sur un marché vraiment institutionnel, ce ne sont jamais seulement des histoires. Après qu’un gros ordre tombe, il faut aussi savoir si le carnet est toujours là.
#baby $BABY @BabylonLabs_io
