26 juillet 2026

Encore une bourse de cryptomonnaies a annoncé aujourd’hui qu’elle cessait ses activités. D’après l’annonce actuelle, BitMart emprunte une voie de retrait « normale » : l’entreprise serait en proie à des pertes d’exploitation persistantes, et ne s’agit pas du type de situation évoquant une fuite (跑路) comme auparavant. Cela permet aussi de fournir une explication aux utilisateurs. Dans les précédents marchés baissiers, on procédait souvent à des licenciements faute de revenus suffisants qui duraient. Aujourd’hui, on passe directement par un processus de faillite : cela montre que la pression des coûts d’exploitation n’est pas légère. Pour reprendre un exemple de Dex que je connais : l’équipe technique et l’équipe opérationnelle comptent à elles seules une centaine de personnes. En supposant un salaire moyen de quelques dizaines de milliers par mois, les dépenses fixes globales sur un an atteignent plusieurs dizaines de millions de R, ou plusieurs millions de U. Dans un marché baissier sans revenus, ce niveau de charge n’est pas supportable par n’importe quelle équipe.

De plus, en raison de la morosité persistante du marché sur le long terme, ainsi que des agissements de « découpage » (arnaque aux tokens) de certains promoteurs de projets alternatifs après la mise en ligne des tokens, il devient aujourd’hui extrêmement difficile pour un nouveau projet d’être listé sur une grande plateforme. Même si cela arrive, dans un contexte de marché aussi désastreux, il est impossible d’en tirer une sortie rentable. Pour les équipes de projet, le développement réel du projet constitue un coût énorme, et les dépenses opérationnelles liées à la cotation sont elles aussi indispensables. Parfois, il est difficile de concilier les deux, ce qui correspond d’ailleurs à la difficulté actuelle des promoteurs. Pour ce qui est de l’écosystème des cryptomonnaies, lorsque le marché n’est pas bon et qu’il n’y a pas de valeur commerciale évidente, on ne peut pas générer de flux de trésorerie positifs ; tout repose alors sur des subventions et des injections externes, ce qui finit inévitablement par assécher les ressources.

Beaucoup de gens finissent peut-être par perdre progressivement leur confiance à long terme dans le marché, ou bien ne croire qu’au « grand gâteau », avec au maximum un ajout d’Ethereum. Dans ce cas, il n’est pas surprenant que cela arrive. Cependant, à mon avis, la cyclicité du marché crypto est très évidente : à la base du cycle de quatre ans, il y a le halving de « grand gâteau ». Bien que l’offre diminue, le prix du grand gâteau augmente ; pour la valeur quotidienne produite, elle reste suffisante pour influencer le marché actuel. Par ailleurs, l’aspect spéculatif du milieu des cryptos est extrêmement fort, et c’est un point que j’ai constamment souligné : ne l’ignorez pas. Même si je m’inquiète aussi pour l’avenir du secteur, et que je ne sais pas où se trouvera le prochain « point d’explosion », je ne vais pas jusqu’à perdre confiance.

Mais je veux poser un problème très concret : comme pour les bourses ou les équipes de projet, tout le monde doit aussi savoir comment survivre dans un marché baissier. Sans même parler de « faire un bon achat au plus bas », il faut déjà compter sur un flux de trésorerie stable pour subvenir au quotidien, ce qui implique nécessairement d’avoir des revenus externes. Bien sûr, beaucoup de gens vivent grâce à leur salaire, ou sous d’autres formes, mais je pense que ce sont surtout des revenus venant de l’extérieur de la sphère crypto. Objectivement, pour la grande majorité des gens, il est impossible de traverser calmement un marché baissier en comptant uniquement sur des flux de trésorerie issus de la crypto ; par conséquent, il est aussi difficile de profiter de la hausse d’un marché haussier. Donc, comment ne pas « faire faillite » pendant un bear market : c’est, à mon avis, la leçon la plus importante à l’heure actuelle.

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