SBF est souvent associé au "prime kimchi", mais son véritable chemin vers la richesse reposait sur la capacité à identifier les opportunités de marché qui étaient réellement fonctionnelles. Bien que le prix du bitcoin en Corée du Sud ait été célèbrement de 30 % à 50 % plus élevé qu'aux États-Unis à la fin de 2017, ce marché était en grande partie une embuscade. Les contrôles stricts sur les capitaux en Corée du Sud rendaient presque impossible la conversion de la monnaie locale en dollars américains et son transfert hors du pays.

au lieu de poursuivre le pourcentage le plus élevé, SBF et son entreprise, Alameda Research, se sont concentrés sur le Japon. L'écart de prix là-bas était plus faible [généralement entre 10 % et 15 %], mais le système bancaire japonais permettait le transfert d'argent. Cela rendait l'opération "exécutable" à une échelle massive.

le processus fonctionnait comme une boucle quotidienne :

» l’équipe a acheté du bitcoin aux états-unis, à un prix mondial plus bas.

» elle l’a transféré numériquement vers des bourses japonaises et l’a vendu contre des yens japonais.

» puis ils ont reconverti ces yens en dollars américains et ont renvoyé les fonds aux états-unis par virement pour recommencer.

au plus fort de cette opération au début de 2018, alameda research faisait circuler jusqu’à 25 millions de dollars par jour dans ce cycle. malgré les coûts liés aux frais et à la conversion des devises, l’entreprise réalisait environ 1 million de dollars de bénéfice par jour.

le principal défi n’était pas le trading lui-même, mais la logistique bancaire. de grandes banques hésitaient souvent à traiter de tels volumes élevés de transferts liés aux cryptoactifs. pour résoudre ce problème, SBF a travaillé avec des banques japonaises plus petites et rurales, plus disposées à gérer les importantes conversions de devises.

à la fermeture de l’écart de prix quelques mois plus tard, la stratégie avait rapporté à Alameda Research environ 20 millions de dollars de bénéfices au total. ce capital a servi de base aux futures opérations de trading de la société et a fourni le financement initial pour lancer la bourse FTX ( @ftx_app ) en 2019.

le succès de la transaction dépendait de la capacité à faire circuler de l’argent physique via un système bancaire, plutôt que de simplement repérer une différence de prix à l’écran.