Points clés
IBM a publié une annonce préalable rare révélant un chiffre d’affaires T2 de 17,2 milliards de dollars, en dessous des 17,9 milliards attendus par Wall Street
Le BPA ajusté de l’entreprise à 2,93 $ a manqué les attentes des analystes, qui tablaient sur 3,01 $
Les actions ont chuté de 25% le 14 juillet lors de la pire performance sur une seule journée de l’histoire de la société, avant une baisse de 26% sur la semaine
Le PDG Arvind Krishna a attribué l’écart au fait que des clients réallouaient leurs budgets vers du matériel informatique lié à l’IA, et que plusieurs grands contrats n’ont pas abouti avant les dates limites de clôture
Le rapport complet des résultats de mercredi pourrait déclencher un mouvement d’environ 7% du cours de l’action, selon la tarification des options
Big Blue doit publier l’intégralité de ses résultats du deuxième trimestre mercredi après la clôture des marchés. Même si les chiffres préliminaires sont déjà connus du public, les investisseurs attendent avec impatience l’explication de la direction et les perspectives à venir.
Le géant de la technologie a surpris les marchés plus tôt en juillet avec une publication préalable de résultats trimestriels décevants. Il s’agissait seulement de la deuxième occurrence dans l’histoire longue et mouvementée d’IBM où la société a émis un tel avertissement — la précédente avait eu lieu lors de la crise financière mondiale de 2008.
Les chiffres préliminaires ont montré que le chiffre d’affaires du deuxième trimestre atteignait 17,2 milliards de dollars, soit environ 660 millions de dollars de moins que la projection de 17,9 milliards de dollars de Wall Street. Dans le même temps, le bénéfice par action (BPA) ajusté s’est établi à 2,93 $, en dessous de la prévision consensuelle de 3,01 $.
La performance par segment a dressé un tableau inquiétant : les ventes d’infrastructures ont reculé de 7% par rapport à l’année précédente, les revenus du conseil sont restés stables et la croissance de la division logiciels n’a atteint que 5%.
La réaction du marché a été brutale. Les actions d’IBM ont chuté de 25% le 14 juillet, ce qui constitue la plus forte baisse sur une seule séance jamais enregistrée pour la société, effaçant environ 70 milliards de dollars de valeur pour les actionnaires. Sur l’ensemble de la semaine, le titre a abandonné 26% — la pire performance hebdomadaire de son histoire pour Big Blue.
Le PDG Arvind Krishna a attribué le manque à des clients qui réallouaient de manière agressive leurs dépenses en capital vers des serveurs, des modules de mémoire et d’autres composants matériels à disponibilité limitée en prévision de hausses de prix à venir.
« Nous n’avions pas anticipé l’ampleur de la réorientation des dépenses d’investissement (capex) », a expliqué Krishna dans sa communication aux actionnaires.
Le PDG a également souligné que « de nombreux grands contrats » n’avaient pas abouti dans les délais initialement prévus, ce qui représente l’essentiel du manque à gagner sur les revenus du trimestre.
L’attention des investisseurs se déplace vers les perspectives et le redressement
Étant donné que les chiffres globaux ont déjà été divulgués, la conférence téléphonique sur les résultats de mercredi porte moins sur les résultats historiques et davantage sur des commentaires orientés vers l’avenir. Les acteurs du marché veulent comprendre si les contrats qui ont glissé hors du Q2 se sont matérialisés au Q3, et si IBM peut encore atteindre ses objectifs pour l’ensemble de l’année : dépasser 5% de croissance du chiffre d’affaires en monnaie constante, et livrer environ 1 milliard de dollars d’amélioration des flux de trésorerie disponibles.
L’analyste de Mizuho, Dan O’Regan, a indiqué à Barron’s qu’IBM doit démontrer une poursuite des dépenses des clients, valider l’intégrité de son opportunité de croissance dans l’IA et les logiciels, et présenter une stratégie de redressement convaincante.
Tout en reconnaissant que la baisse a une part de justification compte tenu de l’évaluation proche de son sommet qu’IBM affichait en entrant en 2025, O’Regan a estimé que le marché avait peut-être sous-estimé l’élan positif des activités axées sur les logiciels et l’IA. « Si ces tendances restent intactes, les investisseurs pourraient finalement y voir un reset lié à l’exécution plutôt qu’une détérioration du récit à long terme », a commenté l’analyste.
Les sceptiques disent que la faiblesse avait été annoncée
Pour les observateurs pessimistes, l’annonce préalable n’a guère surpris. L’analyste de BNP Paribas, Stefan Slowinski, avait régulièrement soulevé des signaux d’alerte concernant la valorisation. « Les investisseurs paient trop cher pour une croissance organique très faible », a-t-il expliqué à Barron’s, soulignant qu’IBM avait fortement misé sur une expansion tirée par des acquisitions plutôt que sur un développement interne.
La priorité de Slowinski pour mercredi porte sur les indicateurs de rentabilité. « Même s’ils parviennent à réduire la totalité de leurs prévisions de revenus pour l’année, peuvent-ils maintenir leurs prévisions de flux de trésorerie pour l’ensemble de l’année ? », a-t-il interrogé.
Malgré la vague de baisses des objectifs de cours qui a suivi l’avertissement, IBM conserve une recommandation consensuelle « Surpondérer » selon les données de FactSet. Jefferies a réitéré mardi sa recommandation « Acheter » tout en abaissant son objectif de cours à 260 $ contre 320 $.
La société a révélé 12,5 milliards de dollars de prises de commandes en intelligence artificielle générative. Les observateurs suivront de près les commentaires concernant la performance de Red Hat, l’adoption de la plateforme watsonx, et le pipeline plus large de deals liés à l’IA lors de l’échange de mercredi avec les analystes.
L’activité actuelle du marché des options suggère que les traders se positionnent en vue d’un mouvement de prix d’environ 7% après la publication des résultats.
L’article « The post IBM (IBM) Stock Prepares for Critical Earnings Report Following Unprecedented 26% Plunge » est apparu pour la première fois sur Blockonomi.