L'action de Strategy (anciennement MicroStrategy, code MSTR) a connu une année difficile en 2025. Elle a chuté de 49,3 % en raison d'une pression de vente constante qui a fait tomber l'action à son niveau le plus bas depuis fin septembre 2024.
Le début de l'année 2026 reste difficile. L'incertitude augmente pour l'entreprise, car une éventuelle exclusion de l'indice MSCI est en jeu. La décision sera prise le 15 janvier.
C'est pourquoi l'action Strategy a été sous pression en 2025
Le marché des cryptomonnaies a également eu des difficultés en 2025 et les entreprises avec des actifs numériques ont été touchées de la même manière. Cela s'est clairement manifesté dans l'évolution de l'action Strategy.
Les données de marché montrent que MSTR a perdu 49,3 % de sa valeur en 2025. Les pertes ont particulièrement fortement augmenté au cours de la seconde moitié de l’année.
L’analyste Ted Pillows a souligné à quel point la baisse a été importante. Il a déclaré que MSTR, à lui seul, avait perdu 66 % au cours des six derniers mois. D’après Pillows, près de 90 Md$ de valeur boursière ont disparu.
Il a cité plusieurs raisons. En plus du cours décevant du Bitcoin, selon Pillows, la plus grande cryptomonnaie a aussi baissé de 5,7 % en 2025, ce qui a contredit de nombreuses prévisions optimistes. Cela a encore davantage mis l’action de Strategy sous pression.
L’entreprise est étroitement liée au Bitcoin et détient actuellement 672 497 BTC, soit environ 3,2 % de l’offre totale de Bitcoin.
Comme l’a déjà rapporté BeInCrypto, Strategy a dépensé plus de 50 Md$ pour acheter du Bitcoin. La plus grande partie de l’argent est venue de crédits et de ventes d’actions. À titre de comparaison : l’activité logicielle de l’entreprise génère environ 460 M$ par an. C’est peu au regard de la grande position dans la cryptomonnaie.
Strategy détient actuellement environ 59 Md$ en Bitcoin. Toutefois, la capitalisation boursière totale de la société n’est que d’environ 46 Md$. Cela suscite donc des inquiétudes concernant la valorisation et les risques au bilan.
« Elle se négocie avec une décote d’environ 20 à 25 %, soit environ 20 à 25 % en dessous de la valeur de ses positions Bitcoin sous-jacentes », selon Pillows.
En plus de la tendance du cours du Bitcoin, Pillows a également mentionné d’autres facteurs :
« Forte dilution des actions, risque de radiation d’un indice, pression possible pour retirer le titre de la cote, et chute complète de la prime de NAV. »
Malgré tout, l’entreprise a continué d’accroître sa position en Bitcoin. Strategy a souligné à plusieurs reprises que son propre bilan peut encaisser même des baisses plus importantes du cours du Bitcoin.
« Si le Bitcoin tombe à notre valeur moyenne de 74 000 USD, nous aurons tout de même 5,9 fois plus d’actifs que par rapport à nos obligations convertibles, ce que nous appelons la notation BTC de notre dette. À 25 000 USD pour le Bitcoin, ce serait 2,0 fois plus », a indiqué la société.
Décision MSTR : ce risque met en péril ta stratégie
Même si les conditions du marché peuvent changer globalement, Strategy fait face à un défi direct avec la décision de la MSCI.
MSCI a proposé de classer les entreprises comme des « fonds » si leurs actifs numériques représentent plus de 50 % du total de leur bilan. Ces entreprises ne pourraient alors plus être présentes dans des indices actions importants.
Pour Strategy, cela serait lourd de conséquences. La décision finale est attendue d’ici le 15 janvier. Cela peut entraîner l’exclusion de l’entreprise des indices MSCI.
Selon JPMorgan, une radiation par MSCI pourrait représenter jusqu’à 8,8 Md$ de sorties de capitaux. Cela augmenterait encore la pression sur l’action, en particulier maintenant, alors que les investisseurs sont nerveux. C’est pourquoi tout le monde se tourne actuellement vers la décision de MSCI. Elle pourrait fortement influencer, à court terme, l’évolution de l’action de Strategy.