Analyse macro et avis
Le macro n’est pas le plus puissant non plus, ni vraiment mauvais. Parce que le bout court et les taux réels restent élevés, et le dollar n’est pas faible ; ce n’est pas mauvais, car le crédit, la volatilité des actions et celle des obligations ne sont pas encore entrées dans un état de désendettement (déleveraging). Là, c’est :
Rendement des T-Bonds à 2 ans ~4,21 %, à 10 ans ~4,57 %, indice du dollar ~100,94 ; le taux d’actualisation maintient encore la pression sur les actifs à forte volatilité ;
VIX ~15,84, MOVE ~69,55, OAS des obligations à haut rendement ~2,70%, HYG globalement stable, sans pression systémique sur le crédit ;
Au cours de la semaine écoulée, les fonds actions américains ont enregistré des entrées nettes d’environ 24,97 milliards de dollars, les capitaux à risque étant encore disposés à revenir vers les marchés technologiques et actions.
L’IPC de juin sera publié le 14 juillet, le FOMC se tiendra les 28–29 juillet, et le PCE de juin le 30 juillet. Par conséquent, au cours des quatre prochaines semaines, il y aura deux fenêtres de revalorisation nettement visibles. À surveiller.
Bref avis crypto en milieu de semaine :
Le scénario principal à venir
Très probablement
Première phase : dans les 3—7 prochains jours, hausse
Le BTC testera d’abord 65,5k—68k.
Et côté actions US, on peut aussi le dire rapidement ;
Le QQQ et les semi-conducteurs continuent de se réparer ; le SMH/SOXX a plus d’élasticité que le SPY, mais les oscillations y sont aussi plus importantes.
La raison est que les stops des shorts BTC au-dessus sont plus proches, et côté actions les flux de capitaux continuent de revenir ; tandis que le crédit et la volatilité n’ont pas encore limité l’appétit pour le risque.
Ensuite, il pourrait y avoir un repli lié à des événements
Après le premier assaut, la crypto pourrait faire un repli sur 63,3k—62,7k ;
Car à moyen terme, dans un environnement de taux élevés, le marché ne peut pas continuer à étendre son évaluation en continu ; il doit réconfirmer via l’IPC et les anticipations de politique.
Tant que la crypto tient les 62,7k, il y a une probabilité non négligeable de re-test de 68k—70k dans un mois ;
Donc le chemin probable pourrait être :
Hausse de 65,5k—68k → repli 63,3k—62,7k → second assaut 68k—70k.
(Bien sûr, ceci ne représente qu’une expérience et ne sera pas forcément totalement exact)
Quel signal apparaît, et cela veut dire que nous nous sommes trompés
Le signal macro le plus critique de négation est le suivant : le rendement des bons du Trésor US à 2 ans reste au-dessus de 4,35 % pendant deux jours consécutifs, tandis que l’indice du dollar dépasse 102,5.
Cela signifie que le marché ne négocie plus le scénario d’une hausse de taux au maximum, ou de la poursuite d’une pause, mais qu’il revalorise une trajectoire de resserrement plus complète. À ce moment-là, immédiatement :
Et pour la crypto, il existe encore une autre couche de négation par le prix :
Le 4H accepte sous les 62,7k, et le rebond vers 63,2k échoue.