Dans un épisode du podcast Aura8 à haute énergie, animé par Vaibhav Ali, l’homme que la CNBC a surnommé le Parrain de la crypto — Michael Terpin — a donné une masterclass sur l’état actuel du marché du Bitcoin.
Terpin, qui a cofondé BitAngels en 2013, a conseillé les débuts d’Ethereum et de Tether, a investi dans l’ETH à 0,30 $, et a lancé plus de 400 projets. Il s’est assis pour discuter au moment même où le Bitcoin a rompu sa tendance baissière quotidienne pour la première fois en deux mois. Après une semaine folle où le BTC a bondi des plus hauts niveaux des 50 000 $ jusqu’à près de 64 500 $, dans un contexte de milliards de liquidations et d’un “whale” de l’époque de Satoshi qui a déversé 5 300 BTC, tout le monde voulait connaître le point de vue du Parrain.
Phase finale du marché baissier
« On est clairement en train d’entrer dans la phase finale du marché baissier », a déclaré Terpin. « Et c’est toujours la plus difficile à identifier. »
Tant qu’il reste ouvert à la possibilité que le plus bas de la semaine dernière à ~57–58k soit le plancher (il lui attribue une probabilité de 30–40 %), son scénario de base indique toutefois encore une jambe de baisse, très probablement autour d’octobre.
Il a rappelé aux auditeurs les schémas historiques :
Sur les deux derniers cycles, le Bitcoin a chuté en février et en juin, puis il est remonté en juillet (hausse moyenne de +18,5 %).
Le véritable pivot vers un nouveau marché haussier se situe autour des bas des 80 000 $.
Atteindre de nouveaux plus hauts historiques cette année est hors de question dans n’importe quel scénario réaliste.
« Si on remonte sans reprendre proprement les 80 en chiffres bas, et sans retester les plus bas précédents, alors les 58k pourraient être le point de fin », a expliqué Terpin. « Mais je n’achète pas en panique à 68k ou 70k. »
MicroStrategy, STRC et la défense des dividendes
Un point majeur de la discussion a été la stratégie (anciennement MicroStrategy) et sa catégorie d’actions privilégiées préférée, STRC.
Terpin a balayé d’un revers de la main la FUD entourant les ventes récentes de Bitcoin :
La société a vendu de petites quantités (initialement 32 BTC, puis des volumes plus importants) spécifiquement pour protéger et verser les dividendes sur STRC.
L’effet net reste très orienté accumulation — en achetant environ 10 BTC pour chaque 1 vendu sur les périodes concernées.
Il n’y a pas d’appels de marge sur la structure de Strategy.
Vendre une toute petite fraction des positions pendant que l’action se traite sous sa valeur liquidative (NAV) a plus de sens sur le plan économique que de diluer via des actions ordinaires.
« Sa nouvelle thèse, c’est de protéger les dividendes à tout prix… et d’acheter dix fois plus de Bitcoin que ce que vous vendez », a déclaré Terpin. « Les vendeurs à découvert et les “banquiers retraités” qui hurlent à propos de la faillite ou d’“un dénouement forcé” ne comprennent tout simplement pas la comptabilité ni le modèle. »
STRC elle-même est devenue un phénomène de marché — la plus grande action privilégiée du monde, avec plus de 8,5 milliards de dollars d’AUM — et Terpin reste actionnaire, en continuant avec plaisir à encaisser le rendement élevé, même s’il faut des mois pour que le prix repasse au-dessus de 100 $.
Qu’est-ce qui ferait basculer la thèse ?
Terpin a listé plusieurs signaux clairs qui le feraient revoir sa thèse baissière à court terme :
Une progression nette et durable vers les bas des $80, avec des replis minimes.
De multiples indicateurs classiques de fin de cycle (il en surveille 30–40) se superposent.
Un apaisement macroéconomique, comme des données d’inflation plus fraîches ou des avancées de la Clarity Act (même s’il doute que le projet soit adopté de sitôt).
Il recommande une position équilibrée : environ deux tiers d’exposition au Bitcoin, avec un tiers de poudre sèche prêt pour la zone 57k–62k si une nouvelle jambe de baisse se matérialise.
La vue d’ensemble : Bitcoin Supercycle reste intact
Tout au long de l’entretien, Terpin a à plusieurs reprises évoqué son best-seller Bitcoin Supercycle, qui a précisément identifié le sommet du cycle 2025 au-dessus de 126 000 $.
Son point de vue à long terme reste fermement haussier. La douleur actuelle n’est tout simplement que la phase finale de « l’hiver » avant le prochain supercycle qui s’étendra sur plusieurs années.
« Tout ça, ce n’est que de la sottise à court terme », a-t-il dit. « Le Bitcoin reviendra à 80 000 $ plus tôt que la plupart des gens ne le pensent. »
Dernières paroles du parrain
À la fin de l’échange, Terpin a brandi un exemplaire de Bitcoin Supercycle (disponible sur Amazon et sur bitcoinsupercycle.ai, avec la version IA/audiobook).
Pour ceux qui traversent la FUD actuelle, le message de Terpin était clair : restez disciplinés, ignorez le bruit, comprenez les cycles, et souvenez-vous que les plus grandes fortunes en crypto sont faites par ceux qui achètent quand la peur est à son maximum.
Rendez-vous sur Aura8 tous les vendredis à 19h30 (heure de Dubaï) pour plus d’insights non filtrés de légendes du secteur comme Michael Terpin.
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